基本介紹
做空時代的來臨,做空時代的準備,融資融券,融資融券機制,
做空時代的來臨
2010年1月8日A股收盤之後，證監會在召開的新聞通氣會上宣布，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。
據悉，證監會將按“試點先行、逐步推開”原則，綜合券商的評級的各項指標和試點實施方案準備情況，擇優選擇優質證券公司進行融資融券業務的首批試點，並根據試點情況和市場狀況，逐步擴大試點範圍。
轉融通業務規則已經出齊 A股將迎來真正做空時代
滬深交易所昨日發布《轉融通證券借出交易實施辦法》，擬允許機構投資者向外借出證券，中國證券登記結算公司和中國證券公司的轉融通規則也在昨日出齊，這意味著轉融通業務有望在近期正式啟動。
由於轉融通業務能將分散在市場中的資金和證券分發到需要的投資者手中，轉融通開啟後，個股做空的時代有望真正來臨。
試點初期交易所不收費
滬深交易所昨日出台的是關於證券借出的交易實施辦法，在這一辦法中，兩個交易所要求在試點期限，證券借出人僅限於機構投資者，證券借出交易實施定價交易，暫不接受約定申報，暫不對證券出借交易收取費用。
但交易股則顯示，未來交易所將對借出交易收取費用，收費標準將另行通知。
業務規則已經出齊
在昨日交易所公布規則後，中國證券金融公司也公布了其轉融通業務規則、保證金管理細則、業務統計和監控規則。中登公司也隨後發布了結算規則和擔保品規則。
不過證券金融公司稱轉融資試點將先啟動，轉融券試點還需要進一步進行技術系統和業務組織方面的準備，將在條件適合時推出。
按照目前融資融券的業務規模看，受限於開展融資融券的券商自己持有的證券數量較少，融券規模遠小於融資規模，個股做多的動能遠大於做空。
而轉融通推出後，投資者做空個股將不再受到證券數量有限的影響，將使得大規模融券做空變成可能。
做空時代的準備
實際上，在此次會議之前，中國證監部門已經進行了長期準備。2004年11月，上海證券交易所就開始著手股指期貨的開發工作，兩年後，相關工作由2006年9月成立的中國金融期貨交易所接手。2007年4月，中國證監會發布了股指期貨的三大配套檔案草案，當月，《期貨交易管理條例》正式施行，金融期貨終獲“準生證”，至此，股指期貨上市的法律障礙徹底清除。
根據證監會的安排，股指期貨前期的各項準備工作已基本就緒。
相關負責人表示，中國金融期貨交易所成立3個年多來，已經完成了滬深300指數期貨的契約設計、規則制定以及股指期貨掛盤交易的各項技術系統建設，並開展了大量的投資者教育工作。
目前，證監會將統籌股指期貨上市前的各項準備工作，並與相關單位協調推進。包括發布股指期貨投資者適當性制度、明確金融機構的準入政策、審批股指期貨契約以及培訓證券公司中間介紹業務和中國金融期貨交易所接受投資者開戶等工作。
證監會相關負責人表示，上述工作預計需要3月左右，以確保股指期貨的平穩推出。有券商人士表示，融資融券準備相對充足，股指期貨尚需進一步的投資者教育。
申銀萬國最近的研究報告指出，在11家被預計試點公司中，綜合測試結果，考慮到區域平衡和分類監管平衡的原則，中信、國信、招商、海通、廣發、國泰君安、申萬、光大最有希望首批試點。
不過，一券商融資融券業務部門負責人表示，由於試點階段是以券商自有資金試點，因此標誌意義比實際意義將更大。
國內一大型券商衍生品部門負責人向記者表示，此次推出算是市場一直的期待，市場正式進入做空時代。
融資融券
融資融券又稱證券信用交易，是指投資者向具有交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券並賣出的行為。股票價格指數期貨簡稱股指期貨，是指以股價指數為標的物的標準化期貨契約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。
融資融券機制
融資融券機制可以改變我國證券市場“單邊市”的格局，使得股指期貨交易者在預測到市場上漲或者下跌走勢後，在多、空兩個方向的操作上都能遊刃有餘，能夠幫助投資者更好的規避市場風險。
華融證券分析師範貴龍表示，融資融券的存在可以促進股指期貨更好的發揮規避風險的功能。而未來，股指期貨的推出也會給開展融資融券業務的券商提供一個很好的規避業務風險的工具，從這個角度看，融資融券和股指期貨也是兩個可以相互促進和補充的投資工具。
方正集團副總裁湯世生表示，這兩項制度的推出，對整個市場的大起大落具有穩定作用。新興市場一般是在這兩個交易制度推出之後，市場進入上漲，然後進入平穩發展階段。從現有3100點左右的點位來看，此時的推出正是市場中間位置，雖有做空機制，但做空動能不大，因此是一個合適的推出時點。
不過，機構對此訊息的態度還較為平靜。上投摩根基金管理公司認為，由於前期已經對股指期貨有所預期，因此預計只會產生短期波動，中期並無明顯影響。而融資融券的標的股票主要是大盤股，因此相應股票的交易量將會有所增加。
但對於券商而言，上投摩根認為此舉無疑將增加券商新的盈利增長點，有利於其提升未來業績。
