《信息披露非理性失衡、內部風險控制與公司股價崩盤》是依託華東師範大學，由郝東洋擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：信息披露非理性失衡、內部風險控制與公司股價崩盤
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：郝東洋
- 依託單位：華東師範大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
公司股價崩盤嚴重影響了證券市場的穩定運行，但理論界對其產生原因的認識並不深入。本課題將從上市公司信息披露非理性出發剖析這一問題，關注管理者非理性特質是否降低了其提供負面信息的自願性與及時性、並進而導致了公司的股價崩盤；同時，還將檢驗高質量內部控制與公司治理等風險控制機制是否對其產生了抑制作用。課題貢獻在於：第一，突破了傳統文獻的管理者機會主義研究思路，轉從管理者非理性特質引發的負面訊息披露失衡尋找股價崩盤的原因，豐富了相關領域的研究成果；第二，關注內部控制對管理者非理性信息披露行為的約束作用，進而探討其對公司股價崩盤風險的抑制作用，有助於評判內部控制機制是否成為了保障證券市場運行的又一穩定器；第三，綜合考察公司治理和內部控制機制在約束管理者非理性信息披露過程中發揮的作用以及兩種作用之間的關係，有助於完善和改進相互嵌合的公司治理和內部控制機制，降低由公司信息披露失當所引發的證券市場風險。
結題摘要
中國上市公司的股價崩盤現象受到學術界關注，相關研究成果也較豐富。按項目原定計畫，擬對影響上市公司信息披露行為的管理者特徵做分析，研究其對股價崩盤風險的作用，並著重考察內部風險控制能否對該作用做出制約。在對相關問題具體化基礎上，項目組實證研究發現：（1）管理者過度自信降低了上市公司負面信息的披露意願和披露充分性，而內部控制則對其產生了制約。這為負面信息披露的非理性失衡假說提供了證據（2018，工作論文，投稿中）；（2）以CEO任期“季節性”為代表的管理者特徵會對公司股價崩盤風險產生影響，並且內部控制緩和了該影響。這提供了管理者特徵對公司股價崩盤風險產生影響的證據，並驗證了內部控制對其制約作用（2017，華東師大碩士學位論文）；（3）管理者在實施公司行為（如社會責任）時，公司股價崩盤風險會發生變化。企業社會責任整體上降低了公司股價崩盤風險，內部控制發揮了正向的中介和調節作用，這再次證明了內部控制對股價崩盤的抑制功能（2018，《Sustainability》，SSCI）。 為拓展對內部控制影響公司財務行為等規律性的認識，還研究發現：（1）高效率內部控制提高了公司資本結構調整速度、降低了對最優資本結構的偏離度（2015，《山西財經大學學報》）；（2）內部控制有效抑制了獨立性較差的事務所背景獨董對公司會計信息透明度的損害（2018，《華東師範大學學報》）。這從另一方面支持了內部控制對公司經營風險和信息風險的降低作用，支持了其降低公司股價崩盤風險的假說。 此外，還對課題研究內容進行了拓展，研究了：審計師行業專長對公司權益資本成本的影響（2015，《財經研究》）、內部薪酬差距對公司價值的影響（2016，《華東師範大學學報》）、納稅籌劃對權益資本成本的影響（2015，《經濟科學》）、稅收規避對債務契約的影響（2017，《經濟管理》）、政府成本概念框架構建（2016，《中國行政管理》）等相關問題。 項目成果對認識股價崩盤風險形成的規律性以及內部控制的作用等公司治理問題具有重要現實意義。
