中銀多策略靈活配置混合型證券投資基金是中銀基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中銀多策略混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中銀基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：20.95億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：000572
- 成立日期：20140331
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制風險的前提下，通過股票、債券等大類資產間的靈活配置和多樣化的投資策略，追求基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票)、權證、股指期貨等權益類金融工具，以及債券等固定收益類金融工具(包括國債、金融債、央行票據、地方政府債、企業債、公司債、可轉換公司債券（含可分離交易可轉債）、中小企業私募債券、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、資產支持證券、次級債、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具、國債期貨等)及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會的相關規定)。
投資策略
本基金通過嚴謹的大類資產配置策略和個券精選策略，在做好風險管理的基礎上，運用多樣化的投資策略實現基金資產穩定增值。
1、大類資產配置策略
本基金的資產配置將根據巨觀經濟形勢、中國經濟發展（包括經濟運行周期變動、市場利率變化、市場估值、證券市場動態等），在股票、債券和現金三大類資產類別間進行相對靈活的配置，並根據風險的評估和建議適度調整資產配置比例。
本基金戰略性資產類別配置的決策將從經濟運行周期的變動，判斷市場利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應量、盈利變化等因素對證券市場的影響，分析類別資產的預期風險收益特徵，通過戰略資產配置決策確定基金資產在各大類資產類別間的比例，並參照定期編制的投資組合風險評估報告及相關數量分析模型，適度調整資產配置比例。本基金同時還將基於經濟結構調整過程中的動態變化，通過策略性資產配置把握市場時機，力爭實現投資組合的收益最大化。
2、股票投資策略
本基金以價值投資理念為導向，採取“自上而下”的主題投資和“自下而上”的個股精選方法，靈活運用多種股票投資策略，深度挖掘經濟結構轉型過程中具有核心競爭力和發展潛力的行業和公司，實現基金資產的長期穩定增值。
（1）主題輪動策略
主題輪動策略是基於自上而下的投資主題分析框架，綜合運用定量和定性的分析方法，針對經濟發展趨勢及成長動因進行前瞻性的分析，挖掘市場的長期性和階段性主題投資機會，並從中發現與投資主題相符的行業和具有核心競爭力的上市公司，力爭獲取市場超額收益。
本基金將從產業結構、分配結構、交換結構、消費結構、技術結構和區域經濟結構六個方向，把握經濟結構轉型的脈搏，細分出具有實際投資意義的細分主題。在主題投資的基礎上，將綜合考慮主題的產生原因、發展階段、市場容量以及估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍。
（2）紅利投資策略
本基金將考察上市公司分紅歷史、當期分紅派現能力為基礎，研究分析公司的未來盈利能力及潛在分紅能力，從而挑選具有良好現金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力的股票，並通過盡職的個股調研、嚴格的基本面分析和價值評估作進一步分析評估企業的經營、財務、競爭力以及公司治理等綜合能力，選擇市場估值合理的上市公司股票，構建投資組合。
紅利投資策略重點包括歷史分紅能力篩選、未來分紅能力評估和未來盈利增長預測三方面。
歷史分紅能力主要包括分紅歷史、股息率、股利支付率等歷史指標，反映上市公司過去分紅強度、持續性、穩定性及分紅投資回報。
未來分紅能力評估由四個單元構成，分別是：企業盈利能力（如淨資產收益率等指標）、財務健康狀況（如資產負債率等指標）、未來分紅能力（如經營性現金流等指標）及未來分紅意願（如分紅比例等指標）。主要是通過對上市公司盈利能力的持續分析及財務狀況的動態分析，挖掘上市公司未來分紅潛力。
除了歷史的和未來的分紅能力外，本基金還將重點考量上市公司是否具備有明確的盈利增長前景。對這些企業所處的行業背景、公司的盈利模式以及未來盈利增長的驅動因素、公司治理結構等因素進行研究判斷，精選盈利增長穩定的個股。
（3）高安全邊際投資策略
本基金通過對個股基本面、內在價值、價格趨勢、財務健康度的分析，挖掘相對價值被低估、具備較高安全邊際的價值型股票，實現資本的長期增值。重點關注在相關行業具有核心競爭優勢，以及由於政策壟斷和較高進入壁壘帶來持續發展能力的個股，通過比較公司內在價值和股票價格之間的差價，當兩者差價超過某一安全邊際時即對該股票進行投資。
1）基本面分析
通過研究巨觀經濟和行業前景，尋找經濟轉型大背景下受益確定、穩定增長、成長性強、發展潛力可期的行業以及盈利穩定、具有持續成長能力的股票。
2）內在價值分析
本基金將運用採用相對估值和內在估值相結合的方法，注重多方面比較行業、市場、國際成熟市場的估值水平，來綜合評判股票的投資吸引力，找出其中價值被深度低估的公司。
3）股票價格趨勢分析
本基金通過研究股價中期趨勢和短期趨勢的動態特徵，對股價的趨勢持續性進行預測，並據此選擇具有確定性收益能力的股票。
4）財務健康度分析
通過研究財務數據，來判別企業風險。數據採用三年財務報告數據；指標選擇選取反映公司收益、市場比率、成長、效率和風險的五大類指標。
（4）事件驅動策略
本基金還將運用事件驅動投資策略，在提前挖掘和深入分析可能造成股價異常波動的事件基礎上，通過充分把握交易時機獲取超額投資回報。通過分析市場對企業證券的定價和實際價值之間的差異，挖掘個股背後具體事件的邏輯，尋找投資機會。這些事件主要包括：發行制度改革、資產重組、股份增持和股份回購、業績預告和超預期、高分紅和高轉送和股權激勵。
3、債券投資策略
依據資產配置結果，本基金將在部分階段以改善組合風險構成為出發點配置債券資產。首先根據巨觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，並充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期和期限結構配置；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合因素確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。
（1）久期管理
債券久期是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。衡量利率變化對債券組合資產價值影響的一個重要指標即為債券組合的久期。本基金將在對國內巨觀經濟要素變化趨勢進行分析和判斷的基礎上，通過有效控制風險，基於對利率水平的預測和股票基金中債券投資相對被動的特點，進行以“目標久期”為中心的資產配置，以收益性和安全性為導向配置債券組合。
（2）期限結構配置
在組合久期既定的情況下，債券投資組合的期限配置是債券資產配置的一個重要環節。由於期限不同，債券對市場利率的敏感程度也不同，本基金將結合對收益率曲線變化的預測，採取下面的幾種策略進行期限結構配置：首先採取主動型策略，直接進行期限結構配置，通過分析和情景測試，確定長期、中期、短期三種債券的投資比例。然後與數量化方法相結合，結合對利率走勢、收益率曲線的變化情況的判斷，適時採用不同投資組合中債券的期限結構配置。
（3）確定類屬配置
收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。按照市場的劃分，可以將債券分為銀行間債券與交易所債券，按照發行主體劃分，又可以將債券分為國債、金融債、企業債、可轉債、資產支持證券等。本基金考察債券品種的相對價值是以其收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧相關類屬的基本面分析。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）個債選擇
本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上，通過對個體券種的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級，選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價失誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。
（5）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券本質上為公司債，只是發行主體擴展到未上市的中小型企業，擴大了基金進行債券投資的範圍。由於中小企業私募債券發行主體為非上市中小企業，企業管理體制和治理結構弱於普通上市公司，信息披露情況相對滯後，對企業償債能力的評估難度高於普通上市公司，且定向發行方式限制了合格投資者的數量，會導致一定的流動性風險。因此本基金中小企業私募債券的投資將重點關注信用風險和流動性風險。本基金採取自下而上的方法建立適合中小企業私募債券的信用評級體系，對個券進行信用分析，在信用風險可控的前提下，追求合理回報。本基金根據內部的信用分析方法對可選的中小企業私募債券品種進行篩選過濾，重點分析發行主體的公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素，給予不同因素不同權重，採用數量化方法對主體所發行債券進行打分和投資價值評估，選擇發行主體資質優良，估值合理且流通相對充分的品種進行適度投資。
4、衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，有選擇地投資於股指期貨。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
1）時機選擇：本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，對投資時機進行判斷。
2）契約選擇：套期保值將主要採用流動性好、交易活躍、和基金組合相關性高的的期貨契約作為交易標的。
3）套保比例：本基金將跟蹤套期保值現貨標的Beta值，通過量化模型動態調整套期保值的期貨頭寸。
（2）國債期貨投資策略
國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。基金管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現所資產的長期穩定增值。
（3）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
5、現金管理策略
在現金管理上，基金管理人通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。同時，對於基金持有的現金資產，基金管理人將在保證基金流動性需求的前提下，提高現金資產使用效率，儘可能提高現金資產的收益率。
6、風險管理策略
風險管理是實現本基金投資目標的重要保障。本基金將嚴格遵循管理人自身的投資理念和投資流程，運用風險模型、歷史測試、情景分析和壓力測試等手段，藉助一整套高效實用的數量化風險分析工具和報表進行風險的事前、事中與事後控制。
1、大類資產配置策略
本基金的資產配置將根據巨觀經濟形勢、中國經濟發展（包括經濟運行周期變動、市場利率變化、市場估值、證券市場動態等），在股票、債券和現金三大類資產類別間進行相對靈活的配置，並根據風險的評估和建議適度調整資產配置比例。
本基金戰略性資產類別配置的決策將從經濟運行周期的變動，判斷市場利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應量、盈利變化等因素對證券市場的影響，分析類別資產的預期風險收益特徵，通過戰略資產配置決策確定基金資產在各大類資產類別間的比例，並參照定期編制的投資組合風險評估報告及相關數量分析模型，適度調整資產配置比例。本基金同時還將基於經濟結構調整過程中的動態變化，通過策略性資產配置把握市場時機，力爭實現投資組合的收益最大化。
2、股票投資策略
本基金以價值投資理念為導向，採取“自上而下”的主題投資和“自下而上”的個股精選方法，靈活運用多種股票投資策略，深度挖掘經濟結構轉型過程中具有核心競爭力和發展潛力的行業和公司，實現基金資產的長期穩定增值。
（1）主題輪動策略
主題輪動策略是基於自上而下的投資主題分析框架，綜合運用定量和定性的分析方法，針對經濟發展趨勢及成長動因進行前瞻性的分析，挖掘市場的長期性和階段性主題投資機會，並從中發現與投資主題相符的行業和具有核心競爭力的上市公司，力爭獲取市場超額收益。
本基金將從產業結構、分配結構、交換結構、消費結構、技術結構和區域經濟結構六個方向，把握經濟結構轉型的脈搏，細分出具有實際投資意義的細分主題。在主題投資的基礎上，將綜合考慮主題的產生原因、發展階段、市場容量以及估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍。
（2）紅利投資策略
本基金將考察上市公司分紅歷史、當期分紅派現能力為基礎，研究分析公司的未來盈利能力及潛在分紅能力，從而挑選具有良好現金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力的股票，並通過盡職的個股調研、嚴格的基本面分析和價值評估作進一步分析評估企業的經營、財務、競爭力以及公司治理等綜合能力，選擇市場估值合理的上市公司股票，構建投資組合。
紅利投資策略重點包括歷史分紅能力篩選、未來分紅能力評估和未來盈利增長預測三方面。
歷史分紅能力主要包括分紅歷史、股息率、股利支付率等歷史指標，反映上市公司過去分紅強度、持續性、穩定性及分紅投資回報。
未來分紅能力評估由四個單元構成，分別是：企業盈利能力（如淨資產收益率等指標）、財務健康狀況（如資產負債率等指標）、未來分紅能力（如經營性現金流等指標）及未來分紅意願（如分紅比例等指標）。主要是通過對上市公司盈利能力的持續分析及財務狀況的動態分析，挖掘上市公司未來分紅潛力。
除了歷史的和未來的分紅能力外，本基金還將重點考量上市公司是否具備有明確的盈利增長前景。對這些企業所處的行業背景、公司的盈利模式以及未來盈利增長的驅動因素、公司治理結構等因素進行研究判斷，精選盈利增長穩定的個股。
（3）高安全邊際投資策略
本基金通過對個股基本面、內在價值、價格趨勢、財務健康度的分析，挖掘相對價值被低估、具備較高安全邊際的價值型股票，實現資本的長期增值。重點關注在相關行業具有核心競爭優勢，以及由於政策壟斷和較高進入壁壘帶來持續發展能力的個股，通過比較公司內在價值和股票價格之間的差價，當兩者差價超過某一安全邊際時即對該股票進行投資。
1）基本面分析
通過研究巨觀經濟和行業前景，尋找經濟轉型大背景下受益確定、穩定增長、成長性強、發展潛力可期的行業以及盈利穩定、具有持續成長能力的股票。
2）內在價值分析
本基金將運用採用相對估值和內在估值相結合的方法，注重多方面比較行業、市場、國際成熟市場的估值水平，來綜合評判股票的投資吸引力，找出其中價值被深度低估的公司。
3）股票價格趨勢分析
本基金通過研究股價中期趨勢和短期趨勢的動態特徵，對股價的趨勢持續性進行預測，並據此選擇具有確定性收益能力的股票。
4）財務健康度分析
通過研究財務數據，來判別企業風險。數據採用三年財務報告數據；指標選擇選取反映公司收益、市場比率、成長、效率和風險的五大類指標。
（4）事件驅動策略
本基金還將運用事件驅動投資策略，在提前挖掘和深入分析可能造成股價異常波動的事件基礎上，通過充分把握交易時機獲取超額投資回報。通過分析市場對企業證券的定價和實際價值之間的差異，挖掘個股背後具體事件的邏輯，尋找投資機會。這些事件主要包括：發行制度改革、資產重組、股份增持和股份回購、業績預告和超預期、高分紅和高轉送和股權激勵。
3、債券投資策略
依據資產配置結果，本基金將在部分階段以改善組合風險構成為出發點配置債券資產。首先根據巨觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，並充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期和期限結構配置；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合因素確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。
（1）久期管理
債券久期是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。衡量利率變化對債券組合資產價值影響的一個重要指標即為債券組合的久期。本基金將在對國內巨觀經濟要素變化趨勢進行分析和判斷的基礎上，通過有效控制風險，基於對利率水平的預測和股票基金中債券投資相對被動的特點，進行以“目標久期”為中心的資產配置，以收益性和安全性為導向配置債券組合。
（2）期限結構配置
在組合久期既定的情況下，債券投資組合的期限配置是債券資產配置的一個重要環節。由於期限不同，債券對市場利率的敏感程度也不同，本基金將結合對收益率曲線變化的預測，採取下面的幾種策略進行期限結構配置：首先採取主動型策略，直接進行期限結構配置，通過分析和情景測試，確定長期、中期、短期三種債券的投資比例。然後與數量化方法相結合，結合對利率走勢、收益率曲線的變化情況的判斷，適時採用不同投資組合中債券的期限結構配置。
（3）確定類屬配置
收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。按照市場的劃分，可以將債券分為銀行間債券與交易所債券，按照發行主體劃分，又可以將債券分為國債、金融債、企業債、可轉債、資產支持證券等。本基金考察債券品種的相對價值是以其收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧相關類屬的基本面分析。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）個債選擇
本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上，通過對個體券種的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級，選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價失誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。
（5）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券本質上為公司債，只是發行主體擴展到未上市的中小型企業，擴大了基金進行債券投資的範圍。由於中小企業私募債券發行主體為非上市中小企業，企業管理體制和治理結構弱於普通上市公司，信息披露情況相對滯後，對企業償債能力的評估難度高於普通上市公司，且定向發行方式限制了合格投資者的數量，會導致一定的流動性風險。因此本基金中小企業私募債券的投資將重點關注信用風險和流動性風險。本基金採取自下而上的方法建立適合中小企業私募債券的信用評級體系，對個券進行信用分析，在信用風險可控的前提下，追求合理回報。本基金根據內部的信用分析方法對可選的中小企業私募債券品種進行篩選過濾，重點分析發行主體的公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素，給予不同因素不同權重，採用數量化方法對主體所發行債券進行打分和投資價值評估，選擇發行主體資質優良，估值合理且流通相對充分的品種進行適度投資。
4、衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，有選擇地投資於股指期貨。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
1）時機選擇：本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，對投資時機進行判斷。
2）契約選擇：套期保值將主要採用流動性好、交易活躍、和基金組合相關性高的的期貨契約作為交易標的。
3）套保比例：本基金將跟蹤套期保值現貨標的Beta值，通過量化模型動態調整套期保值的期貨頭寸。
（2）國債期貨投資策略
國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。基金管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現所資產的長期穩定增值。
（3）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
5、現金管理策略
在現金管理上，基金管理人通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。同時，對於基金持有的現金資產，基金管理人將在保證基金流動性需求的前提下，提高現金資產使用效率，儘可能提高現金資產的收益率。
6、風險管理策略
風險管理是實現本基金投資目標的重要保障。本基金將嚴格遵循管理人自身的投資理念和投資流程，運用風險模型、歷史測試、情景分析和壓力測試等手段，藉助一整套高效實用的數量化風險分析工具和報表進行風險的事前、事中與事後控制。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
法律法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
法律法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。
