中美企業間跨國併購中的“國家經濟安全”問題

副題名

外文題名

論文作者

樓朝明著

導師

黃仁偉指導

學科專業

世界經濟

學位級別

博士論文

學位授予單位

上海社會科學院

學位授予時間

2008

關鍵字

跨國兼併 經濟安全 國家安全 中國 美國

館藏號

F279.24

館藏目錄

2009\F279.24\168

基本介紹

• 中文名：中美企業間跨國併購中的“國家經濟安全”問題
• 論文作者：樓朝明
• 學科專業：世界經濟
• 學位級別：博士論文

中文摘要

本文的研究基於利益群體的分析視角，以中美企業之間在進行跨國併購過程中出現的“國家經濟安全”問題為例，著重關注在開放經濟條件下不同國內外利益群體之間的相互作用如何使跨國併購這一經濟問題上升到政治高度，進而影響政府部門對外資併購政策的制定過程。論文第一章是“國家經濟安全”問題的提出以及文獻綜述；第二章就經濟安全因素對美資企業併購中國企業以及中資企業併購美國企業的影響進行了分析，這為以後討論“國家經濟安全”問題提供了事實背景。第三章主要分析中美兩國內部影響跨國併購政策的利益群體，為第四章的進一步分析提供了理論框架。第四章關注的是利益群體因素對中美企業間跨國併購政策的作用過程，並研究了利益群體捲入中美企業間跨國併購過程的福利影響。第五章採用Logit模型對影響跨國併購事件上升為“國家經濟安全”問題的政治-經濟因素進行計量分析。第六章對全文進行總結：在跨國併購過程中，利益群體可以發揮邊際影響，在特定條件下利用“國家經濟安全”的旗幟來最大化自身利益。 第一章首先提出了在現實世界的跨國併購過程中所出現的“國家經濟安全”問題，並對“跨國併購與國家經濟安全的關係”的文獻進行了綜述。研究“跨國併購與國家經濟安全的關係”的理論大體可以分為新古典學派與新重商學派這樣兩派觀點。新古典學派強調跨國併購是市場行為，基本不會對國家經濟安全產生影響。而新重商學派特彆強調跨國併購對國家經濟安全的負面影響，認為應該對跨國併購行為進行嚴格地限制。這兩派學者對現實世界裡併購過程中遇到的“國家經濟安全”問題沒有深入地剖析，因此本文提出用“公共選擇”理論為上述現象進行補充解釋。 第二章分析經濟安全因素對美資企業併購中國企業以及中資企業併購美國企業的影響。近年來全球跨國企業併購活動以波瀾壯闊之勢發展。2000年以來美資企業併購中國企業的案例主要有愛默生收購安聖電氣、美國IDT併購新濤科技、新橋基金控股深發展、柯達收購樂凱股權、AB集團收購哈啤、凱雷投資收購徐工機械、花旗牽頭財團收購廣發行股權等。總的發展趨勢是美資企業在中國服務業領域的併購活動越來越多，跨國併購涉及的金額越來越大，中國國內行業中的龍頭企業成為美資企業併購的重點對象。其中美國柯達收購樂凱股權、新橋基金控股深發展和凱雷投資收購徐工機械案引起中國內部關於“國家經濟安全”問題的擔憂。與此相對，2000年以來中資企業併購美國企業的案例有萬向集團收購美國UAI公司、聯想收購IBM的PC部門、阿里巴巴併購雅虎中國、海爾美國公司競購美泰克公司、中海油競購優尼科、華為公司參與併購3COM公司等。獲取技術、品牌和戰略資源是中國企業對美併購的重要動因，併購規模正在逐漸擴大，併購領域有多元化的趨勢。而聯想收購IBM PC部門、中海油競購優尼科公司及華為公司參與併購3COM公司案引發了美國對於“國家經濟安全”問題的關注。從以上分析可以看出，總體上美資企業對中資企業併購處於主動態勢，對中國經濟的影響程度較深，說明了美國企業在國際經濟分工體系中處於較為有利的地位。

其他信息

中美企業之間的跨國併購過程大多數是市場行為，證明新古典學派理論具有較強的說服力。但有些併購案例與“國家經濟安全”問題有關聯，說明新重商學派對經濟安全的擔憂也是有道理的。 作為“公共選擇”經濟學的重要組成部分，利益群體的經濟理論進一步表明了個人行為是受利益群體影響的。所以第三章討論了影響中美企業間跨國併購政策過程的利益群體。美國的多數跨國公司以及少數中國大型企業在世界分工體系中居於優勢地位，成為放鬆跨國併購政策的積極鼓吹者。由於中國國有企業分權制的實行，大量地方國有企業成為跨國併購的接受者，而一些急於出售的美國企業也站在歡迎跨國併購的行列，以此抬高自己的身價。另一方面，許多中國民營企業和美國傳統產業在世界生產體系中處於不利地位，受到跨國併購帶來的威脅，成為限制跨國併購政策的擁護者。無論是在美國還是在中國，經濟學界占主導地位的都是新古典學派，強調世界經濟的自由開放，對跨國併購基本持贊同態度。限制跨國併購的聲音在美國是新現實主義國際政治經濟學家發出的，在中國則主要來自新重商學派的經濟學家，強調跨國併購對本國經濟安全的負面影響。 9·11事件後，經濟民族主義在美國媒體的渲染下有了更廣的民眾基礎，從而影響到美國民眾對“國家經濟安全”問題的關注程度。在2001年加入世界貿易組織後，隨著網際網路的普及，中國國內媒體的言論自由度逐漸擴大，經濟民族主義潮流在中國媒體和民眾中也有相當大的影響。美國國會議員為了最大化自己的當選機率，成為傳遞利益群體聲音的重要渠道；而中國地方政府出於稅收最大化的考慮，支持跨國公司對本地企業的併購。這意味著利益群體對於跨國併購政策的制訂可能發揮邊際性的影響。按照集體行動的邏輯，小規模利益群體可能在遊說行動過程中更加有效。 第四章研究的是利益群體因素對中美企業跨國併購政策的影響。按照美國法律的規定，外國公司欲併購的美國公司如果涉及到與國家安全相關的產業，該項併購將受到特殊的審查，執行審查任務的機構是美國外國投資委員會(CFIUS)。美國小布希政府上台後提出了全面的經濟安全戰略，而經濟民族主義的興起更使得美國外國投資委員會在對併購案的審查過程中必須考慮民眾的意見。1997年東亞金融危機後中國政府對“國家經濟安全”的重視程度不斷提高，而2003年中國新領導人的親民態度使得中國商務部在審批跨國併購案時更加重視來自民間的聲音。當國內生產者利益群體的遊說活動與上述因素結合後，跨國併購過程可能上升到“國家經濟安全”的高度。2003年美國柯達公司試圖對中國樂凱膠片公司進行併購，導致中國學術界對於此案與“國家經濟安全”的關係進行了大討論，最後柯達公司只獲得20%的股份。2004年12月中國聯想公司宣布收購IBM PC部門，由於美國國會議員提出“併購交易會影響美國國家安全”，美國外國投資委員會對這一交易展開了深入的安全問題調查。2005年中海油公司試圖收購優尼科公司的事件經由媒體高度曝光後，引發美國公眾的強烈對立情緒和國會的普遍擔心。美國國會批准了能源法案的修正案，使美國政府對中海油併購的審查時間延遲了近2個月，最後導致中海油被迫退出競購過程。同年，當美國凱雷投資公司試圖收購中國徐工機械之時，以“三一重工”為代表的中國民營企業利用網際網路的“部落格”工具等媒體，提出該併購案可能危及“國家經濟安全”，從而影響到中國政府對美國凱雷公司跨國併購方案的審批，並加快通過了《關於外國投資者併購境內企業的規定》。本章還研究了利益群體以“國家經濟安全”為旗幟來影響外資併購政策對整個社會的福利影響。如果利益群體參與政策制訂過程的再分配效應和產出效應同時存在，那么群體數目與福利損失的關係呈拋物線型(∩)分布。因此，影響跨國併購政策制定過程的利益群體數量增加，可能使得作為博弈結果的併購政策帶來的社會福利最大化。 為了就經濟安全因素和利益群體因素對跨國併購政策的影響進行計量經濟學的論證，第五章以企業跨國併購是否上升為“國家經濟安全”問題為因變數，以跨國併購金額大小和股權比例多少、母國與東道國雙邊關係好壞程度、併購涉及產業在國家經濟安全戰略中的地位、是否有利益群體捲入等為自變數，採用Logit模型進行計量經濟分析，以確定哪些因素會使跨國併購與“國家經濟安全”問題聯繫在一起。計量分析表明，利益集團的捲入會使跨國併購被上升到“國家經濟安全”的政治高度的可能性增大；跨國併購涉及的產業敏感度越高，越有可能出現“國家經濟安全”問題。 本文的結論(第六章)是：對於中美這兩個世界經濟大國而言，經濟安全因素與利益群體因素的相互作用會導致跨國併購的市場行為過程被政治化。對於中國企業而言，在對外跨國併購時必須注意“國家經濟安全”問題。對於中國政府而言，對外資併購在“國家經濟安全方面”設定適當的限制是必要的，但具體的政策應該依據利益群體之間的競爭均衡來決定。中美兩國之間可以通過加強對話機制來提高信息的透明度，以爭取跨國併購給母國和東道國帶來雙贏的結果。