中海惠祥分級債券型證券投資基金是中海基金髮行的一個結構型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中海惠祥分級債券B
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中海基金
- 基金管理費：0.75%
- 首募規模：10.58億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：000676
- 成立日期：20140829
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在嚴格控制風險的前提下，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金主要投資於具有良好流動性的金融工具，包括國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、可轉換債券、中小企業私募債、中期票據、短期融資券、地方政府債、資產支持證券、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具等固定收益類金融工具，股票、權證等權益類資產，以及經法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金管理人自基金契約生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合上述相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金管理人自基金契約生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合上述相關規定。
投資策略
1、一級資產配置
一級資產配置主要採取自上而下的方式。
本基金基於對國內外巨觀經濟走勢、財政貨幣政策分析判斷，採取自上而下的分析方法，比較不同證券子市場和金融工具的收益及風險特徵，動態確定基金資產在固定收益類資產和權益類資產的配置比例。
2、固定收益品種的投資策略
（1）固定收益品種的配置策略
1）久期配置
久期配置策略是對組合進行合理的久期控制，以實現對利率風險的有效管理。本基金基於對巨觀經濟指標和巨觀經濟政策的分析，判斷巨觀經濟所處的經濟周期，由此預測利率變動的方向和趨勢。根據不同大類資產在巨觀經濟周期的屬性，即貨幣市場順周期、債券市場逆周期的特點，確定債券資產配置的基本方向和特徵；同時結合債券市場資金供求分析，最終確定投資組合的久期配置。
2）期限結構配置
在確定組合久期後，通過研究收益率曲線形態，採用統計和數量分析技術，對各期限段的風險收益情況進行評估，對收益率曲線各個期限的收益進行分析，在子彈組合、槓鈴組合和梯形組合中選擇風險收益比最佳的配置方案。
子彈組合，即，使組合的現金流儘量集中分布；
槓鈴組合，即，使組合的現金流儘量呈兩極分布；
梯形組合，即，使組合的現金流在投資期內儘可能平均分布。
3）債券類別配置
在巨觀分析和久期及期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場流動性、市場風險等因素進行分析，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧其基本面分析，綜合分析各品種的利差和變化趨勢。在信用利差水平較高時持有公司債（企業債）、中小企業私募債、資產支持證券等信用品種，在信用利差水平較低時持有國債、央行票據等利率品種，從而確定整個債券組合中各類別債券投資比例。
（2）個券的投資策略（可轉換債券除外）
個券的選擇應遵循如下原則：
相對價值原則：同等風險中收益率較高的品種，同等收益率風險較低的品種。
流動性原則：其它條件類似，選擇流動性較好的品種。
1）利率品種的投資策略
本基金對國債、央行票據等利率品種的投資，是在久期配置策略與期限結構配置策略基礎上，在合理控制風險的前提下，綜合考慮組合的流動性，通過採取利差套利策略、相對價值策略等決定投資品種。
2）信用品種的投資策略（中小企業私募債除外）
本基金對企業債、公司債和資產支持證券等信用品種採取自上而下和自下而上相結合的投資策略。自上而下投資策略指本基金在久期配置策略與期限結構配置策略基礎上，運用數量化分析方法對信用品種的信用風險、流動性風險、市場風險等因素進行分析，對利差走勢及其收益和風險進行判斷。自下而上投資策略指本基金運用行業和公司基本面研究方法對債券發行人信用風險進行分析和度量，選擇風險與收益相匹配的更優品種進行配置。
本基金將藉助公司內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，主要包括經營歷史、行業地位、競爭實力、公司治理、股東或地方政府的實力以及支持力度等；並結合債券的發行條款，綜合考慮信用等級、期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上以確定信用品種的實際信用風險狀況及其信用利差水平，投資於信用風險相對較低、信用利差收益相對較大的優質品種。
3）中小企業私募債投資策略
本基金對中小企業私募債的投資策略主要基於信用品種投資略，在此基礎上重點分析私募債的信用風險及流動性風險。首先，確定經濟周期所處階段，研究私募債發行人所處行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定行業總體信用風險的變動情況，並投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業；其次，對私募債發行人的經營管理、發展前景、公司治理、財務狀況及償債能力綜合分析；最後，結合私募債的票面利率、剩餘期限、擔保情況及發行規模等因素，綜合評價私募債的信用風險和流動性風險，選擇風險與收益相匹配的品種進行配置。
（3）可轉換債券投資策略
可轉換債券兼具債券和股票的相關特性，其投資風險和收益介於債券和股票之間。在進行可轉換債券篩選時，本基金將首先對可轉換債券自身的內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、流動性等方面進行研究；然後對可轉換債券的基礎股票的基本面進行分析，形成對基礎股票的價值評估；最後將可轉換債券自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起以確定投資的可轉換債券品種。
（4）其它交易策略
1）槓桿放大策略：即以組合現有債券為基礎，利用回購等方式融入低成本資金，併購買剩餘年限相對較長並具有較高收益的債券，以期獲取超額收益的操作方式。
2）公司債跨市場套利：公司債將在銀行間市場和交易所市場同時掛牌，根據以往的經驗，兩個市場的品種將出現差價套利交易的機會。本基金將利用兩個市場相同公司債券交易價格的差異，鎖定其中的收益進行跨市場套利，增加基金資產收益。
3、股票投資策略
本基金股票投資主要採用定量與定性的方式精選股票。定量方式主要通過各指標分析判斷企業未來的分紅能力及意願，從而精選出現金股息率高、分紅潛力強的優質上市公司；定性方式主要通過實地調研等方法，綜合考察評估公司的核心競爭優勢，重點投資具有較高進入壁壘、在行業中具備比較優勢的公司，並堅決規避那些公司治理混亂、管理效率低下的公司，以確保最大程度地規避投資風險。
一級資產配置主要採取自上而下的方式。
本基金基於對國內外巨觀經濟走勢、財政貨幣政策分析判斷，採取自上而下的分析方法，比較不同證券子市場和金融工具的收益及風險特徵，動態確定基金資產在固定收益類資產和權益類資產的配置比例。
2、固定收益品種的投資策略
（1）固定收益品種的配置策略
1）久期配置
久期配置策略是對組合進行合理的久期控制，以實現對利率風險的有效管理。本基金基於對巨觀經濟指標和巨觀經濟政策的分析，判斷巨觀經濟所處的經濟周期，由此預測利率變動的方向和趨勢。根據不同大類資產在巨觀經濟周期的屬性，即貨幣市場順周期、債券市場逆周期的特點，確定債券資產配置的基本方向和特徵；同時結合債券市場資金供求分析，最終確定投資組合的久期配置。
2）期限結構配置
在確定組合久期後，通過研究收益率曲線形態，採用統計和數量分析技術，對各期限段的風險收益情況進行評估，對收益率曲線各個期限的收益進行分析，在子彈組合、槓鈴組合和梯形組合中選擇風險收益比最佳的配置方案。
子彈組合，即，使組合的現金流儘量集中分布；
槓鈴組合，即，使組合的現金流儘量呈兩極分布；
梯形組合，即，使組合的現金流在投資期內儘可能平均分布。
3）債券類別配置
在巨觀分析和久期及期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場流動性、市場風險等因素進行分析，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧其基本面分析，綜合分析各品種的利差和變化趨勢。在信用利差水平較高時持有公司債（企業債）、中小企業私募債、資產支持證券等信用品種，在信用利差水平較低時持有國債、央行票據等利率品種，從而確定整個債券組合中各類別債券投資比例。
（2）個券的投資策略（可轉換債券除外）
個券的選擇應遵循如下原則：
相對價值原則：同等風險中收益率較高的品種，同等收益率風險較低的品種。
流動性原則：其它條件類似，選擇流動性較好的品種。
1）利率品種的投資策略
本基金對國債、央行票據等利率品種的投資，是在久期配置策略與期限結構配置策略基礎上，在合理控制風險的前提下，綜合考慮組合的流動性，通過採取利差套利策略、相對價值策略等決定投資品種。
2）信用品種的投資策略（中小企業私募債除外）
本基金對企業債、公司債和資產支持證券等信用品種採取自上而下和自下而上相結合的投資策略。自上而下投資策略指本基金在久期配置策略與期限結構配置策略基礎上，運用數量化分析方法對信用品種的信用風險、流動性風險、市場風險等因素進行分析，對利差走勢及其收益和風險進行判斷。自下而上投資策略指本基金運用行業和公司基本面研究方法對債券發行人信用風險進行分析和度量，選擇風險與收益相匹配的更優品種進行配置。
本基金將藉助公司內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，主要包括經營歷史、行業地位、競爭實力、公司治理、股東或地方政府的實力以及支持力度等；並結合債券的發行條款，綜合考慮信用等級、期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上以確定信用品種的實際信用風險狀況及其信用利差水平，投資於信用風險相對較低、信用利差收益相對較大的優質品種。
3）中小企業私募債投資策略
本基金對中小企業私募債的投資策略主要基於信用品種投資略，在此基礎上重點分析私募債的信用風險及流動性風險。首先，確定經濟周期所處階段，研究私募債發行人所處行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定行業總體信用風險的變動情況，並投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業；其次，對私募債發行人的經營管理、發展前景、公司治理、財務狀況及償債能力綜合分析；最後，結合私募債的票面利率、剩餘期限、擔保情況及發行規模等因素，綜合評價私募債的信用風險和流動性風險，選擇風險與收益相匹配的品種進行配置。
（3）可轉換債券投資策略
可轉換債券兼具債券和股票的相關特性，其投資風險和收益介於債券和股票之間。在進行可轉換債券篩選時，本基金將首先對可轉換債券自身的內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、流動性等方面進行研究；然後對可轉換債券的基礎股票的基本面進行分析，形成對基礎股票的價值評估；最後將可轉換債券自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起以確定投資的可轉換債券品種。
（4）其它交易策略
1）槓桿放大策略：即以組合現有債券為基礎，利用回購等方式融入低成本資金，併購買剩餘年限相對較長並具有較高收益的債券，以期獲取超額收益的操作方式。
2）公司債跨市場套利：公司債將在銀行間市場和交易所市場同時掛牌，根據以往的經驗，兩個市場的品種將出現差價套利交易的機會。本基金將利用兩個市場相同公司債券交易價格的差異，鎖定其中的收益進行跨市場套利，增加基金資產收益。
3、股票投資策略
本基金股票投資主要採用定量與定性的方式精選股票。定量方式主要通過各指標分析判斷企業未來的分紅能力及意願，從而精選出現金股息率高、分紅潛力強的優質上市公司；定性方式主要通過實地調研等方法，綜合考察評估公司的核心競爭優勢，重點投資具有較高進入壁壘、在行業中具備比較優勢的公司，並堅決規避那些公司治理混亂、管理效率低下的公司，以確保最大程度地規避投資風險。
收益分配原則
本基金存續期間，不進行收益分配。
