中庸型融資政策

中庸型融資政策也稱為正常融資策略，是企業最常見的融資策略，即短期資產：或波動性資產，由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通。這裡短期資產是流動資產，其周轉速度較快，長期資產主要指固定資產。在流動資產中，有一部分基本的產品和原料儲備是經常占用的，也屬於長期占用的資產，因此亦用長期融資方式籌措，稱其為長期流動資產，中庸型融資政策在實踐中可使企業降低其無法償還到期負債的風險。

基本介紹

• 中文名：中庸型融資政策
• 別稱：正常融資策略
• 特點：周轉速度較快
• 優點：使企業降低無法償還到期負債風險

實例分析

例：某企業以500萬元收購一家企業，假設以融資的方式以10%的年利率籌得這筆資金，一年後連本帶息歸還。同時假設目標企業被併購後的稅後收益率為15%，年折舊率為10%，則一年後，併購企業由目標企業獲得的淨現金流量為：

P1 =500×15%+500×10%=125(萬元)

而一年後，併購企業的淨現金流出量為：

P2 =500+500×10%=550(萬元)

顯然P2 要比P1 大許多。這樣由於併購方採用一年短期的融資方式來籌集這500萬併購資金，一年之後，企業只能重新連續舉債或將貸款展期，帶來不必要的融資成本。若重新舉債或展期失效，則將會造成併購企業財務上的危機，甚至不得已只能將目標企業作價賣掉。

結論

由此例可以看出，併購企業應根據併購時所需的投入資金結構，然後針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常運作所需營運資金的多少，採用不同的方法，做好不同投入期資金的籌措工作，確保財務結構上的平衡，恪守“中庸”之道。