《中國資本市場系統穩定性評估與監測研究》是依託同濟大學，由聞岳春擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：中國資本市場系統穩定性評估與監測研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：聞岳春
- 依託單位：同濟大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
本項目針對中國資本市場實際運行中出現的問題，提煉出中國資本市場系統穩定性評估與監測科學問題並加以理論研究。具體來說，項目基於已有的研究成果，重新界定資本市場系統穩定性的定義和內涵，分析其影響因素和作用機理；借鑑IMF關於金融穩定性評價體系的方法，構建資本市場系統穩定性評估體系；依據不穩定即風險的理解，套用主成分分析，構建吸收比率模型，估計系統性風險，補充說明資本市場系統穩定性。.本項目的研究具有較強的理論與實踐價值。項目將側重定量研究方法的（創新）運用和對金融理論、系統論、生態學、風險管理理論所作的最佳化整合，以豐富資本市場和風險管理理論的研究範疇。.項目將構建一套評估和監測中國資本市場系統穩定性的體系，相關研究成果必將為經濟金融理論研究人員，資本市場參與主體特別是監管部門提供有益借鑑。
結題摘要
資本市場發展迅速，以資本市場為核心與平台的金融綜合經營、交叉性金融創新不斷深入，使得資本市場系統穩定性成為影響金融穩定的核心因素之一。因此，對中國資本市場系統穩定性的評估與監測，具有重要的理論意義，也是實務所需。本報告採取定性分析與定量分析相結合的方法，建立多角度研究架構，對中國資本市場系統穩定性進行評估與監測，為資本市場系統穩定性的理論研究與實踐監管提供可行的思路，研究架構和結論具體如下： 首先，從網路結構特徵、羊群行為、溢出效應三個視角，多角度、多方法分析了資本市場的系統穩定性特徵，結果表明:網路分布比無標度網路更為均勻，也更易受到系統性衝擊，但大部分節點的度和聚類係數較小，隨機衝擊影響有限，表明市場的系統穩定性良好；對於股指收益率、行業共生性、單個行業收益率的崩盤與跳躍， FI和K兩個指標在評估市場風險和穩定性上的優勢和套用場景各不同，都可為後續監測提供可靠的方法；股市對債市有均值溢出，但波動溢出不顯著，表現出市場分割性，板塊間均值溢出效應不對稱，但兩兩間波動溢出顯著，說明板塊間具有較強的風險傳染性，表現出系統穩定性的層次性。 其次，採用信號法從巨觀環境、市場結構與投資者行為三方面因素構建市場系統穩定性的預警指標體系，並通過方差加權方法提取單個指標預警信息來構建綜合預警指標，以提高監測準確性。接著，運用熵值法和指標法對資本市場中的重要參與者——證券公司進行了系統重要性評估和動態分析，規模性、關聯性是決定其系統重要性的關鍵因素，體現了SIFIs“大而不倒”、“太關聯而不倒”的負外部性。 然後，對比美國、日本、英國、德國等成熟市場的系統穩定性實踐經驗，分析了我國資本市場系統穩定性存在的問題。並提出構建良好的市場環境、完善供需平衡機制、提高上市公司質量、加強市場參與主體監管等建議。 最後，對本報告進行了總結，指出在研究視角、方法、內容上可能的創新點，並分析了不足之處和未來深化的研究方向。
