中國式悶脹

在中國，在眾多資產價格中，只有土地和酒類等消費品有自主定價權。由於CPI被強制管死，但PPI的倒逼，使中游製造業利潤下降。由於國內投資渠道狹窄，地產和高端消費成為通脹的常見領域，被稱為悶脹。

基本介紹

• 中文名：中國式悶脹
• 外文名：China type fullness
• 自主定價權：只有土地和酒類等消費品有
• 原因：國內投資渠道狹窄

成因

基礎貨幣投放過快

2009年上半年，中國基礎貨幣總量已超美國，M2已連續三個月上漲25%，貨幣乘數反彈還在半途。以經典的投入產出去衡量，中國必須製造25%的GDP增速才能消化這些貨幣，無疑是天方夜譚。 成為通脹的基礎。

產能過剩條件下原本不會形成通脹

根據克魯格曼的理論，全球性的產能過剩中，通脹是沒有任何基礎的，因為沒有需求。CPI還在跌，失業率未觸底，工資增長已經停止。

全球資本壓向資產

前30年的全球現金產業鏈結束了，既有的消費端衰落了，資本壓向了資產 。
過去30年，是全球化的30年，也是歐美日在人口紅利刺激下的內需沖頂的30年，走向消費的30年。美日歐的低利率和高赤字結構，不是沒有造成通脹，而是通過全球化，被不斷轉嫁到了新的生產資料端，也就是新興國家。

這一次經濟危機最大的後果將在於，在原有的世界產業鏈資本結構中，天平將大幅度傾斜，生活資料尤其是日常消費部門的資金不斷的撤出來，壓向生產資料。各國央行放閘的貨幣洪流，很可能會加劇這一失衡。

低資金成本導致上游掠奪

中國的通脹非常危險，會比其他國家更早並更迅猛到來。產業鏈上中下游的資金成本是很不相同的，現在資金成本太低，資本敏感性行業將掠奪非敏感行業的資源，從而造成“上游掠奪”和“高級掠奪”，也就是說，上游生產資料將“搶奪”消費資料的資源，高級的生產品會搶奪低級生產品（比如房地產會搶奪製造業）資源。這樣，某類商品會變成越來越過剩，價格猛飆或維持高價（例如國際大宗商品、鋼鐵和房地產），而某類商品會變得非常稀缺且暫時價格還萎靡不振（比如食品）。

政策助推作用

目前國內的巨觀調控，主流的政策還是調產業鏈，也就是幫助上游煤炭、石油、有色金屬等“權貴產業”去庫存化，這些公司再利用去庫存回籠現金去圈資源；決策層並不實質性地刺激消費；這是標誌性的“生產迂迴化”模式，上遊資源產業的強勢必將重回。而那些以最快速度進入新的搶跑周期的公司，將持續受益。

出路

中國應加快價格體制改革，用價格槓桿真實反應產業的資源成本。從而形成倒逼機制，加快產業轉型升級。同時採取適當的財政稅收政策，扶持實體產業發展，抑制虛擬經濟的過度膨脹。