《中國上市公司內部控制水平與溢價研究》是依託清華大學，由陳關亭擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：中國上市公司內部控制水平與溢價研究
- 依託單位：清華大學
- 項目負責人：陳關亭
- 項目類別：面上項目
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
我國推行內部控制的基本宗旨，是通過強化和規範內部控制，以提高公司經營管理水平和風險防範能力，並最終提升企業價值。那么，在實踐中我國上市公司內部控制水平如何？內部控制是否提升了公司價值？內部控制水平較高的公司是否存在超額收益以及存在多大程度的超額收益？本項目旨在為觀察和回答這些問題，提出基本理論和實證研究結果。研究內容包括：基於風險管理理論和企業能力理論，解析內部控制的增值功能和價值傳導機制；基於信號傳遞理論和資產定價理論，揭示內部控制溢價的生成機理；基於COSOII和我國內控規範、指引等，運用主、客觀賦權法相結合的組合賦權方法，建立風險-價值管理導向的內部控制綜合評價模型；基於FF三因子模型，建立內部控制溢價度量模型；最後對我國上市公司內部控制水平和內部控制溢價的存在性和程度進行實證檢驗，並據以導出關於風險-價值管理導向的內部控制設計、評價及溢價的新理論、新模式和政策導向。
結題摘要
我國推行內部控制規範的基本宗旨，是通過強化和規範內部控制，以提高企業的風險管理能力，並最終提升企業價值。那么，如何準確度量內部控制水平？在實踐中內部控制是否提升了公司價值？內部控制水平較高的公司是否存在超額收益？ 由這些問題出發，本項目對內部控制指數與內部控制溢價進行了理論和實證研究。主要研究內容和結果為：（1）內部控制評價指標。建立了由“風險維度指標-要素維度指標-缺陷維度指標”組成的三維式內部控制評價指標體系。（2）內部控制度量模型（ICI）。採用主觀賦權方法AHP、客觀賦權方法BP相結合的組合賦權方法，即採取AHP-BP組合法，設定了三維指標的各自權數，並基於各維度指標之間的內在邏輯關係有機合成了內部控制綜合評價模型（ICI）。（3）內部控制溢價機理。分析了企業內部控制的價值傳導機制、內部控制溢價的形成原因、生成機理和實現路徑。（4）內部控制溢價的度量模型（IC-FF3）。基於Fama-French三因子模型，嵌入內部控制因子（ICFactor），建立了資產定價擴展模型（IC-FF3），用於實證檢驗內部控制溢價。（5）內部控制溢價的實證檢驗。以我國強制實施內部控制規範的深滬上市公司為研究對象，實證檢驗了內部控制與企業價值之間的關係，並基於FF3、IC-FF3模型檢測了我國853家樣本公司內部控制溢價的存在性。（6）內部控制與企業績效的細分研究。基於我國上市公司數據，分別實證檢驗了不同行業內部控制與企業績效的關係、系族集團內部控制與企業績效的關係以及內部控制對不同成長性公司的績效影響。 本項目創造性建立了三維內部控制評價模型（ICI）、內部控制因子（ICFactor）和資產定價擴展模型（IC-FF3模型），這些研究結果既是對內部控制理論的突破性發展，也是對資產定價理論的套用性擴展，並且為內部控制的實踐增值作用和強制性實施內控的政策合理性提供了實證數據的支持，同時從溢價視角開闢了內部控制研究和企業價值度量的新領域。
