上市公司關聯交易及相關會計問題的實證研究

中文摘要

關聯交易普遍存在於世界各國，關聯交易的披露和監管是證券監管部門的難題之一。關聯交易既具有效率性又具有機會主義性，對其既不能完全禁止又不能完全放任。我國股權分置嚴重、公司治理較差，上市公司關聯交易現象更為普遍，關聯交易盈餘管理和關聯方利益轉移程度更為嚴重，關聯交易的監管也更加艱巨。我國上市公司關聯交易的實證研究尚處於初級階段，尚缺少系統的方法，對我國上市公司的關聯交易及其會計問題進行多方位的實證研究，可以為關聯交易的披露和監管提供數據支持和政策建議，具有重要的學術價值和實踐意義，從事這一研究具有一定的開創性、挑戰性，也具有一定的難度。本論文主要對我...>> 詳細

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關聯交易普遍存在於世界各國，關聯交易的披露和監管是證券監管部門的難題之一。關聯交易既具有效率性又具有機會主義性，對其既不能完全禁止又不能完全放任。我國股權分置嚴重、公司治理較差，上市公司關聯交易現象更為普遍，關聯交易盈餘管理和關聯方利益轉移程度更為嚴重，關聯交易的監管也更加艱巨。我國上市公司關聯交易的實證研究尚處於初級階段，尚缺少系統的方法，對我國上市公司的關聯交易及其會計問題進行多方位的實證研究，可以為關聯交易的披露和監管提供數據支持和政策建議，具有重要的學術價值和實踐意義，從事這一研究具有一定的開創性、挑戰性，也具有一定的難度。本論文主要對我國上市公司的關聯交易及相關會計問題進行實證研究，主要採用實證研究方法，研究的主要目的是對我國上市公司關聯交易的狀況、關聯交易信息披露、關聯交易盈餘管理、關聯交易利益轉移及利益轉移的具體方式——關聯資產置換和關聯方資金占用進行多方位的實證研究，為我國上市公司關聯交易的監管和相關會計問題的規範提供政策建議和數據支持。本論文共包括八章。第一章“緒論”，闡明選題的理論、實踐意義和研究動機，說明論文的結構安排與創新之處。第二章“上市公司關聯交易實證研究文獻綜述”，介紹國內外關聯交易實證研究的文獻。第三章“上市公司關聯交易狀況的實證研究。，從關聯交易的覆蓋率和頻率、交易的類型、關聯方性質、不同行業、不同地區和不同財務狀況的角度來實證上市公司關聯交易的總體狀況。實證發現：關聯交易的覆蓋率和頻率較大，關聯交易存在明顯的交易類型、關聯方性質、行業、地區和財務狀況差異。從交易類型看，股權和資產買賣類關聯交易占有較大的比重；從關聯方性質看，上市公司主要與母公司或控股股東、同一母公司或同一控股股東發生關聯交易；從行業看，製造業、綜合類、信息技術業、電力煤氣水業、批發零售貿易業、交通運輸倉儲業關聯交易程度較嚴重，金融保險業、傳播與文化業、農林牧漁業、房地產業、社會服務業、採掘業關聯交易較輕；從地區看，華東、中南和華北地區關聯交易較嚴重，西北、西南和東北地區關聯交易較輕；從財務狀況看，扭虧公司和ST公司關聯交易較嚴重，IPO公司和配股公司關聯交易較輕。政策建議為：實行關聯交易的差別監管制度；採用合理的監管思路，在尊重效率的前提下，實現關聯交易的公平。第四章“上市公司關聯交易信息披露的實證研究”，實證關聯交易的第一個相關會計問題——關聯交易信息披露。本章實證了不同行業、不同地區、特殊財務狀況及全部上市公司的關聯交易信息披露程度。實證發現：上市公司的關聯交易信息披露程度存在一定的行業、地區、財務狀況和年度差異；上市公司關聯交易信息披露的程度整體較差；上市公司的關聯方類型中，控制方、被控制方、共同被控制方和其他關聯方的披露比例較高，共同控制方的披露比例相對較低；上市公司的關聯交易方式中，擔保和抵押、租賃、銷售商品、購買商品、接受勞務項目的披露比例較高，其他關聯交易項目的使用頻率相對較低；關聯方資金占用多體現在上市公司的“應收賬款”和“其他應收款”科目上；上市公司多通過“應付賬款”和“其他應付款”科目占用關聯方資金。政策建議為：完善關聯方披露準則；完善重大關聯交易披露規定；對關聯方關係和交易實行表格披露；明確關聯交易的法律責任，加大關聯交易信息披露違規行為的處罰力度。第五章“上市公司關聯交易盈餘管理的實證研究”，實證關聯交易的第二個相關會計問題——關聯交易盈餘管理。本章實證了上市公司的關聯交易盈餘管理方式和關聯交易盈餘管理披露的股價效應。實證發現：上市公司較多採用向關聯方提供擔保、關聯資產重組、關聯商品採購或接受勞務、關聯商品銷售或提供勞務等方式進行關聯交易盈餘管理，較少採用委託或受託經營、從關聯方收取或支付資金占用費、承擔或轉嫁費用、採購或銷售資產等方式進行關聯交易盈餘管理；關聯交易盈餘管理披露不具有顯著的負的股價效應。政策建議為：確定關聯交易盈餘管理監管的重點領域；建立關聯交易盈餘管理的財務識別體系；針對關聯交易盈餘管理的新趨勢採用相應的規範方法；完善《關聯方之間出售資產等有關會計處理的暫行規定》；會計師事務所對於上市公司的關聯交易盈餘管理行為應果斷地出具非標準無保留審計意見。第六章“上市公司關聯交易利益轉移的實證研究”，實證關聯交易中的機會主義行為——關聯交易利益轉移。本章首先實證關聯交易利益轉移的特徵，其次實證關聯方轉移利益與盈餘管理和股權集中度的關係，然後實證關聯交易利益轉移的兩種常用方式——關聯資產置換和關聯方資金占用。本章實證領域包括：關聯交易利益轉移的特徵；關聯方轉移利益與盈餘管理和股權集中度的關係；關聯資產置換是否關聯交易利益轉移的方式；關聯資產置換的股價效應；關聯方是否占用上市公司配股資金；關聯方資金占用與上市公司財務狀況的關係。實證發現：ST公司、不配股的公司、主營業務收入較去年增加但淨利潤較去年減少的公司、前十大股東持股比例較高的公司容易和控股股東發生關聯交易利益轉移；盈餘管理程度越大，關聯方轉移的利益越多；股權集中度與關聯方轉移利益的關係較為複雜；資產規模越大，關聯方轉移的利益越多；關聯資產置換是關聯交易利益轉移的方式，關聯方主要通過關聯資產置換向上市公司輸送利益；市場對關聯資產置換公告基本存在正的積極反映；不存在關聯方占用上市公司配股資金的現象；四種類型的公司更容易發生關聯方資金占用的現象，他們分別是自由現金流量年末餘額較小的公司、年度內負債增加額較大的公司、年末資產負債率較低的公司和資產規模較大的公司。政策建議為：重點監管特殊財務狀況和發生異常變動的公司；重點監管非經常性損益；禁止上市公司的董事長在控股股東單位擔任主要職務；適當降低大股東持股比例，確定合適的股權制衡度；限制金字塔多層持股和交叉多重持股，降低控股股東所有權和控制權的差異程度；在股權分置改革時實行國有股縮股而不是只向流通股股東送股；引入累退投票制度和控股股東的債權劣後受償制度，規定股東大會決議的最低股權數等，建立保護中小股東和債權人利益的制度體系；重點監管資產規模較大的上市公司；重點監管進行關聯資產置換的處於特殊財務狀況的上市公司；完善關聯資產置換會計處理和定期披露的規定；完善退市、配股和增發的條件，適當降低配股的必備條件標準；增加上市公司年報第一部分——“會計數據和業務數據摘要”里的披露指標；在對關聯方資金占用進行專項審計時，註冊會計師應同時審計上述增設指標；嚴禁關聯方侵占上市公司資金。第七章“上市公司關聯交易及相關會計問題的政策性建議綜述”，對本論文各章所提出的政策性建議進行概括性綜述，以集中、系統地反映所有的政策性建議。第八章“研究的結論、局限及未來的研究方向”，首先對本論文各章得出的研究結論進行概括性綜述，以集中、系統地反映所有的研究結論；然後指出論文存在的局限；最後指出了本領域未來進一步研究的方向。本論文在下列方面進行了嘗試性、探索性創新： 1．首次設計了上市公司關聯方關係及其交易的披露表格，提出了完善重大關聯交易披露規定的嶄新思路，為關聯方關係及其交易信息披露的規範提出了創新性的政策性建議。 2．首次提出了“關聯方更容易占用四種類型上市公司的資金，因此應在年報第一部分——會計數據和業務數據摘要里增加披露若干指標”的創新觀點。增加披露的指標包括：自由現金流量的年末餘額、負債的年度變動額和資產負債率。 3．首次提出了“關聯方並沒有占用上市公司配股資金，因此應適當降低配股必備條件標準——淨資產收益率最近三年加權平均不低於6%”的創新觀點。 4．首次提出了“關聯方利益轉移程度與股權集中度存在複雜的關係，在監管我國上市公司關聯交易利益轉移時，應降低控股股東所有權和控制權的差異程度，限制上市公司的金字塔多層持股和交叉多重持股，而不是一味降低控股股東持股比例”的創新觀點。 5．對上市公司的關聯交易及相關會計問題首次進行了多方位的實證研究，具有一定的全面性和系統性，拓寬了我國上市公司關聯交易及相關會計問題的實證研究領域。 6．在進行實證研究時，首次對不同行業、不同地區和特殊財務狀況上市公司的關聯交易狀況和信息披露問題同時進行了細分研究，克服了行業、地區和特殊財務狀況的影響，因此實證結論更具代表性。

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