長盛量化紅利策略混合型證券投資基金是長盛基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：長盛量化紅利混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：長盛基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：12.52億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：080005
- 成立日期：20091125
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金以獲取中國股票市場紅利回報及長期資產增值為投資目標，並追求風險調整後的收益最大化，滿足投資人長期穩健的投資收益需求。
投資範圍
本基金投資於具有良好流動性的金融投資工具，包括股票、債券等。此外，本基金還可以投資於法律法規及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。基金資產配置比例為：股票類資產占基金資產的比例為60%－95%，其中投資於紅利股票的比例不低於股票類資產的80%。債券類資產占基金資產的比例為0%－40%，權證投資占基金資產淨值的比例為0%-3%，現金或到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當的程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金通過嚴格的數量化股票選擇方法生成紅利風格股票池，在此基礎上構建核心股票組合和衛星股票組合，從而形成基於核心-衛星投資策略的股票資產組合。
a) 大類資產配置策略
本基金綜合考慮巨觀經濟、政策導向和市場環境（市場估值水平、資金供求）等因素，在規定範圍內合理確定基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等類別資產間的分配比例，並隨著各類證券風險收益特徵的相對變化，動態調整股票資產、債券資產和貨幣市場工具的比例，以規避或控制市場風險，提高資產配置效率。
b) 股票投資策略
1． 紅利風格股票池
本基金的股票投資中將以紅利股票投資為主導，以價值型企業及分紅能力作為選擇投資對象的核心標準。紅利股票具有如下特徵：
（1）行業競爭優勢明顯，企業屬於國民經濟成長中的重點支柱行業，或受國家政策鼓勵扶持的優勢行業，具有較強的核心競爭優勢；
（2）行業發展狀況良好，企業經營在相對穩健的同時能夠保持較高的持續成長能力；主營業務收入、主營業務利潤、息稅前收益保持較高的成長性；
（3）企業盈利能力較強，主營業務盈利水平較高，現金流創造能力強，資產盈利水平較高；企業財務狀況良好，各項指標健康；
（4）企業分紅派息率較高，企業歷年的分紅派息率較高，特別是現金分紅能力強且分紅頻率較高。
上市公司的分紅派息、利潤增長和盈利能力是紅利股票特徵的基本量化指標。因此，紅利風格股票初選標準如表1 所示：表1：紅利風格股票池的初選標準股票篩選指標 指標條件分紅能力 上一年度的現金股息率大於0。利潤增長 過去三年的EPS 平均增長率在全市場排名前50%盈利能力 過去三年的累計淨利潤大於0。在上述初選的基礎上，本基金按照預期股息率對初選股票進行排序，選取排名前70%的股票構成最終的紅利風格股票池。其中，預期股息率採用一致預期淨利潤增長率和前三年上市公司歷史平均現金股利發放率作為測算依據。
此外，根據對上市公司基本面研究，結合巨觀經濟、行業經濟發展周期性的研究判斷，每半年對紅利股票池進行調整。
2．股票組合的構建本基金在數量化股票選擇模型所生成的紅利風格股票池的基礎上，採用核心-衛星策略配置股票資產。
（1）核心股票組合的構建
本基金核心股票組合以量化方法和模型進行構建，是基金股票資產配置的核心內容。核心股票組合是保證基金股票投資收益的穩健性並使基金資產具有明顯紅利收益的風格特徵。
核心股票組合構建是通過對紅利風格股票池中的股票再進一步量化篩選，並根據多因子指標來對紅利風格股票池中的股票進行評分，選取評分排名在前50%的股票為所選擇投資的紅利核心股票。其中，多因子指標包括預期股息率、PB、PE、PCF、淨利潤增長率、ROE 等指標,採用等權重法確定股票評分。
通過上述多因子量化評分及篩選方法選出核心紅利股票後，採用股票組合最佳化模型來確定個股權重，從而構建基金股票資產的紅利核心股票組合。其中，股票組合的最佳化目標是使核心組合的風險調整後收益最大化。
（2）衛星股票組合的構建
本基金在保證核心股票組合風險和收益穩健性的同時，積極利用衛星股票資產的靈活增強配置以獲取基金股票組合的超額投資收益。根據巨觀經濟波動、行業周期性及上市公司基本面等因素的分析，確定巨觀及行業經濟變數的變動對股票市場的潛在影響，並根據基金管理人的研究及投資決策判斷，增強配置具有超預期增長和深度投資價值的股票作為衛星資產，以此靈活構建衛星股票組合。
（3）核心-衛星策略的實施
本基金核心-衛星股票組合的比例根據風險預算來確定和配置實施，其中核心股票組合的配置比例不低於股票資產的60%。每季度對基金股票資產中核心-衛星組合進行再平衡和頭寸管理，即再平衡核心-衛星資產的比例及組合中個股權重，以使得紅利股票組合中的個股在組合中的權重符合風險收益要求，並達到投資目標。
c) 債券投資策略
本基金在實際的投資管理運作中，將運用利率配置策略、類屬配置策略、信用配置策略、相對價值策略及單個債券選擇策略等多種策略，以獲取債券市場的長期穩定收益。
（1）利率配置策略
利率策略主要是從組合久期及組合期限結構兩個方向制定針對市場利率因素的投資策略。通過研究分析巨觀經濟，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構，在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
（2）類屬配置策略
債券類屬策略主要是通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債券等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（3）信用配置策略
信用策略主要是根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券發行人所處行業發展前景，發行人業務發展狀況，企業市場地位，財務狀況，管理水平，債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險。並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券的信用風險利差。對企業債券信用級別的研判與投資，主要是發現信用風險利差上的相對投資機會，而不是絕對收益率的高低。
（4）相對價值策略
本基金認為市場普遍存在著失效的現象，短期因素的影響被過分誇大。債券市場的參與者眾多，投資行為、風險偏好、財務與稅收處理等各不相同，發掘存在於這些不同因素之間的相對價值，也是本基金髮現投資機會的重要方面。
（5）單個債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，選擇那些定價合理或價值被低估的債券進行投資。
d) 權證投資策略
本基金投資權證的原則是有利於基金資產增值和投資風險控制，具體權證投資的策略是：
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，利用Black–Scholes模型、二叉樹模型及其它權證定價模型計算權證合理價值。
（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價(Value Price)”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
a) 大類資產配置策略
本基金綜合考慮巨觀經濟、政策導向和市場環境（市場估值水平、資金供求）等因素，在規定範圍內合理確定基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等類別資產間的分配比例，並隨著各類證券風險收益特徵的相對變化，動態調整股票資產、債券資產和貨幣市場工具的比例，以規避或控制市場風險，提高資產配置效率。
b) 股票投資策略
1． 紅利風格股票池
本基金的股票投資中將以紅利股票投資為主導，以價值型企業及分紅能力作為選擇投資對象的核心標準。紅利股票具有如下特徵：
（1）行業競爭優勢明顯，企業屬於國民經濟成長中的重點支柱行業，或受國家政策鼓勵扶持的優勢行業，具有較強的核心競爭優勢；
（2）行業發展狀況良好，企業經營在相對穩健的同時能夠保持較高的持續成長能力；主營業務收入、主營業務利潤、息稅前收益保持較高的成長性；
（3）企業盈利能力較強，主營業務盈利水平較高，現金流創造能力強，資產盈利水平較高；企業財務狀況良好，各項指標健康；
（4）企業分紅派息率較高，企業歷年的分紅派息率較高，特別是現金分紅能力強且分紅頻率較高。
上市公司的分紅派息、利潤增長和盈利能力是紅利股票特徵的基本量化指標。因此，紅利風格股票初選標準如表1 所示：表1：紅利風格股票池的初選標準股票篩選指標 指標條件分紅能力 上一年度的現金股息率大於0。利潤增長 過去三年的EPS 平均增長率在全市場排名前50%盈利能力 過去三年的累計淨利潤大於0。在上述初選的基礎上，本基金按照預期股息率對初選股票進行排序，選取排名前70%的股票構成最終的紅利風格股票池。其中，預期股息率採用一致預期淨利潤增長率和前三年上市公司歷史平均現金股利發放率作為測算依據。
此外，根據對上市公司基本面研究，結合巨觀經濟、行業經濟發展周期性的研究判斷，每半年對紅利股票池進行調整。
2．股票組合的構建本基金在數量化股票選擇模型所生成的紅利風格股票池的基礎上，採用核心-衛星策略配置股票資產。
（1）核心股票組合的構建
本基金核心股票組合以量化方法和模型進行構建，是基金股票資產配置的核心內容。核心股票組合是保證基金股票投資收益的穩健性並使基金資產具有明顯紅利收益的風格特徵。
核心股票組合構建是通過對紅利風格股票池中的股票再進一步量化篩選，並根據多因子指標來對紅利風格股票池中的股票進行評分，選取評分排名在前50%的股票為所選擇投資的紅利核心股票。其中，多因子指標包括預期股息率、PB、PE、PCF、淨利潤增長率、ROE 等指標,採用等權重法確定股票評分。
通過上述多因子量化評分及篩選方法選出核心紅利股票後，採用股票組合最佳化模型來確定個股權重，從而構建基金股票資產的紅利核心股票組合。其中，股票組合的最佳化目標是使核心組合的風險調整後收益最大化。
（2）衛星股票組合的構建
本基金在保證核心股票組合風險和收益穩健性的同時，積極利用衛星股票資產的靈活增強配置以獲取基金股票組合的超額投資收益。根據巨觀經濟波動、行業周期性及上市公司基本面等因素的分析，確定巨觀及行業經濟變數的變動對股票市場的潛在影響，並根據基金管理人的研究及投資決策判斷，增強配置具有超預期增長和深度投資價值的股票作為衛星資產，以此靈活構建衛星股票組合。
（3）核心-衛星策略的實施
本基金核心-衛星股票組合的比例根據風險預算來確定和配置實施，其中核心股票組合的配置比例不低於股票資產的60%。每季度對基金股票資產中核心-衛星組合進行再平衡和頭寸管理，即再平衡核心-衛星資產的比例及組合中個股權重，以使得紅利股票組合中的個股在組合中的權重符合風險收益要求，並達到投資目標。
c) 債券投資策略
本基金在實際的投資管理運作中，將運用利率配置策略、類屬配置策略、信用配置策略、相對價值策略及單個債券選擇策略等多種策略，以獲取債券市場的長期穩定收益。
（1）利率配置策略
利率策略主要是從組合久期及組合期限結構兩個方向制定針對市場利率因素的投資策略。通過研究分析巨觀經濟，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構，在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
（2）類屬配置策略
債券類屬策略主要是通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債券等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
（3）信用配置策略
信用策略主要是根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券發行人所處行業發展前景，發行人業務發展狀況，企業市場地位，財務狀況，管理水平，債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險。並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券的信用風險利差。對企業債券信用級別的研判與投資，主要是發現信用風險利差上的相對投資機會，而不是絕對收益率的高低。
（4）相對價值策略
本基金認為市場普遍存在著失效的現象，短期因素的影響被過分誇大。債券市場的參與者眾多，投資行為、風險偏好、財務與稅收處理等各不相同，發掘存在於這些不同因素之間的相對價值，也是本基金髮現投資機會的重要方面。
（5）單個債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，選擇那些定價合理或價值被低估的債券進行投資。
d) 權證投資策略
本基金投資權證的原則是有利於基金資產增值和投資風險控制，具體權證投資的策略是：
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，利用Black–Scholes模型、二叉樹模型及其它權證定價模型計算權證合理價值。
（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價(Value Price)”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次分配比例不低於基金期末可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3 個月可不進行收益分配；
2、基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15 個工作日；
4、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15 個工作日；
4、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
