《董事網路與公司信息傳遞：需求、渠道與後果》是依託中央財經大學，由陳運森擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：董事網路與公司信息傳遞：需求、渠道與後果
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：陳運森
- 依託單位：中央財經大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
董事的社會網路關係對公司行為的影響逐漸受到關注，但相關研究尚未深入。本課題結合中國資本市場信息環境較差的制度背景，從董事連鎖網路關係和董事網路嵌入性兩個角度全面地衡量董事網路，並從信息傳遞視角出發，系統地研究董事網路與公司的信息傳遞需求、渠道及其在資本市場的經濟後果。具體地，首先將探討公司面臨的信息環境是否影響其聘任具有網路背景的董事；其次從治理機制、會計政策、戰略決策三類公司政策的趨同行為檢驗董事網路在公司信息傳遞的具體渠道；最後檢驗董事網路的信息傳遞帶來的公司基本信息趨同是否增加了資本市場的股價同步性。在研究中我們還將著重關注獨立董事、不同專業委員會以及同一行業背景的特殊董事網路關係。研究結果不僅為公司財務和會計領域剛剛興起的社會網路和公司行為研究提供進一步的經驗證據，對上市公司實踐和資本市場監管也有一定的啟示作用。
結題摘要
董事的社會網路關係對公司行為的影響逐漸受到關注，但相關研究尚未深入。本課題結合中國資本市場信息環境較差的制度背景，從董事連鎖網路關係和董事網路嵌入性兩個角度全面系統地衡量董事網路（包括：直接網路連鎖關係、間接網路連鎖關係、網路中心性、結構洞位置），系統地研究董事網路與公司的信息傳遞需求、渠道及其經濟後果。研究中借鑑社會學的社會網路分析方法對董事網路進行定量化衡量，使用了董事死亡作為自然實驗、高鐵開通及同行業董事兼任情況作為工具變數以及動態面板的廣義矩估計等諸多方法來增強因果關係邏輯。重要研究結果如下：（1）董事網路與信息傳遞的影響因素研究發現：如果信息環境越複雜，公司越可能聘任具有董事連鎖網路關係以及董事網路嵌入性更高的董事。（2）對董事網路的信息傳遞渠道研究發現：擁有連鎖網路關係的公司間董事會相互傳遞信息，從而導致公司間開發支出資本化等非公共信息所影響的會計政策行為逐漸趨同，以及資本投資、資本結構、成本費用和R&D投資等公司財務決策的行為趨同，而且公司的信息環境越差，董事連鎖網路關係這一非正式信息傳遞渠道的作用越明顯；（獨立）董事位於所有上市公司董事網路的更核心位置，公司的信息披露質量更高。（3）董事網路經濟後果的檢驗發現：如果公司間具有董事網路關係，那么互相的股價同步性提高、異質性風險降低，這種關係隨著董事繁忙程度增加而提高，同時公司信息環境與董事網路是替代關係而非互補關係；通過董事網路關係定義企業社會網路，發現企業在所處的網路結構洞越豐富，其經營效率和投資效率越高；而且，企業所處的核心網路結構洞使得企業能夠獲取更多的商業信用，從而增強了其在產品市場的競爭優勢；董事的外部網路（其它公司兼任情況）和董事的內部網路（專業委員會重疊任職）都能促使董事發揮監督作用，使得管理層-股東的第一類代理問題和大股東-中小股東第二類代理成本降低。此外，我們還把董事網路的邏輯擴展到銀行的網路關係、審計師網路關係和上市地網路關係，發現企業的各種網路關係對經濟效率都有明顯影響。整體而言，研究發現公司內部以及公司間的董事網路成為公司行為形成的重要信息獲取渠道，研究結果不僅為公司財務和會計領域剛剛興起的“社會網路和公司行為”研究提供進一步的經驗證據，對上市公司實踐和資本市場監管也有一定的啟示作用。
