基本介紹
簡介,榮譽,命題總結,
簡介
該定理認為，在不考慮稅，破產成本，信息不對稱並且假設在有效市場裡面，企業價值不會因為企業融資方式改變而改變。也即是說，公司選擇發行股票或是賣債券，公司採用不同的紅利政策，都不會影響企業價值。因此莫迪尼亞尼-米勒定理也被稱為資本結構無關原理。
榮譽
莫迪尼亞尼因此獲得1985年諾貝爾經濟學獎。
命題總結
無稅的MM命題總結
假設：
無稅 無交易成本 個人和公司的借貸利率相同 結論：
命題Ⅰ：VLevered = VUnlevered （槓桿企業的價值與無槓桿企業的價值相等）
命題Ⅱ：RS=R0+B/S(R0-RB) 即 R0=RB*B/(S+B)+RS*X/(S+B)
RS是權益成本（股權的期望收益率）
RB是負債成本（利率）
推論：
命題Ⅰ：通過自製的財務槓桿，個人能複製或消除公司財務槓桿的影響。
命題Ⅱ：權益成本隨財務槓桿而增加，這是因為權益的風險隨財務槓桿而增大。
推導過程
假設有公司L和U，L是一家槓桿公司（有DEBT和EQUITY），而U是一家非槓桿公司（只有EQUITY），他們其他都是相同的（包括市場價值等等）
你擁有L公司的0.1的DEBT 和 0.1的EQUITY即有擁有0.1的L公司。每當L公司獲得利潤，你可以獲得0.1的盈利
如果你想增加投資，有兩種方法達到相同的結果
1。增加L公司0.1的EQUITY。
2。從L公司借0.1的DEBT 然後在U公司投資0.1的EQUITY
