網路輿論、公司治理與公司財務政策

《網路輿論、公司治理與公司財務政策》是依託廈門大學，由楊晶擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：網路輿論、公司治理與公司財務政策
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：楊晶
• 依託單位：廈門大學

項目摘要

社會輿論作為制度經濟學中的社會嵌入治理機制，開始受到學者的關注，特別是傳統媒體輿論的公司治理的作用得到了廣泛而深入的研究，但是，網路輿論作為新型的輿論場，在公司治理以及財務政策中的研究仍然基本處於空白。本課題計畫利用網際網路股吧的數據研究網路輿論對於公司治理乃至公司財務政策的影響。研究將從網路輿論對於高管薪酬，公司股利政策和公司兼併收購等財務政策入手，分析網路輿論是否像傳統媒體輿論一樣能夠發揮公司治理作用；其發揮的機制是如何，與傳統媒體輿論有何異同之處；以及網路輿論是否具有一定的局限性。課題的研究旨在拓展社會輿論公司治理作用的研究視角，提供網路輿論與公司治理乃至公司財務政策之間關係的經驗證據。

結題摘要

本課題利用網際網路股吧所蒐集的大數據研究網路輿論對於公司治理乃至公司財務政策的影響。研究從網路輿論對於企業高管薪酬效率性和公平性的改進，以及公司的股利政策入手，分析網路輿論是否像傳統媒體輿論一樣能夠發揮公司治理作用。在具體研究中，我們探討了網路輿論發揮的機制——市場機制，行政機制，聲譽機制，以及網路媒體輿論與傳統媒體輿論有何異同之處，以及網路輿論是否具有一定的局限性。 我們發現，網路負面輿論會給給國有企業高管帶來聲譽懲罰和行政懲罰的雙重壓力，可以促進國有企業高管薪酬效率性和公平性的改進，體現在網路負面輿論可以提高國有上市公司高管的薪酬對會計業績和市場業績的敏感度，同時網路負面輿論可以抑制國有上市公司高管與員工薪酬差距的增加。同時，網路輿論作為新形式的股東積極主義，可能同時產生聲譽，行政以及市場機制的懲罰，從而能夠提高被關注公司的派現意願和派現水平。 除此之外，我們比較了作為中小投資者代表的網路輿論所體現的意見分歧以及作為專業投資者代表的分析師的意見分歧對於股價同步性的影響，研究發現專業投資者的意見分歧可以降低股票價格的同步性，而中小投資者的意見分歧則會提高股票價格的同步性。同時我們的研究發現在以網路輿論度量中小投資者情緒時，當樂觀情緒占上風時，隨著悲觀情緒的傳播，異質信念逐漸上升，股價暴跌風險上升，而在悲觀情緒占上風時，隨著樂觀情緒的傳播，異質信念上升，股價暴漲風險上升。 課題的研究結果肯定了網路輿論作為外部治理機制，對於提升公司的治理水平存在正面的作用。對網路輿論的研究可以幫助決策層思考如何利用網路輿論中的積極監督力量，疏導網路輿論中的非理性部分，並對未來搭建，完善中小投資者交流溝通平台有一定指導意義。