系統流動性風險模型的多維評估

內容簡介

這本《系統流動性風險模型的構建與多維度模型評估》利用組合分析、考慮模型誤設定的兩階段橫截面回歸分析、時間序列預測回歸分析、基於模型夏普比的成對比較與多模型比較等最新的因子模型評價方法，通過考察因子模型的構建是否符合Merton提出的跨期資本資產定價理論（ICAPM），測試因子模型對異象投資組合的解釋能力，比較流動性因子模型與非流動性因子模型的夏普比表現，以及評估流動性因子相對於競爭因子模型的額外解釋力等問題，評估流動性風險在資產定價中的重要角色。

圖書目錄

目　錄

中文摘要 ………………………………………………………………………… 01

ABSTRACT …………………………………………………………………… 04

第一章　緒　論 ………………………………………………………………… 1

　 1. 1　研究背景 ………………………………………………………………… 1

　 1. 2　研究意義 ………………………………………………………………… 4

　 1. 3　研究內容與論文結構 …………………………………………………… 5

　　 1. 3. 1　研究內容與方法 …………………………………………………… 5

　　 1. 3. 2　研究架構 …………………………………………………………… 7

　 1. 4　主要創新點 ……………………………………………………………… 9

第二章　文獻回顧 ……………………………………………………………… 10

　 2. 1　流動性風險的相關研究 ……………………………………………… 10

　　 2. 1. 1　流動性的定義與測度 …………………………………………… 10

　　 2. 1. 2　 A - M 理論………………………………………………………… 14

　　 2. 1. 3　流動性風險溢價研究 …………………………………………… 16

　　 2. 1. 4　流動性資產定價研究 …………………………………………… 22

　　 2. 1. 5　基於流動性風險的定價模型 …………………………………… 25

　 2. 2　資產定價模型的相關研究 …………………………………………… 28

　　 2. 2. 1　資本資產定價模型 (CAPM) …………………………………… 28

　　 2. 2. 2　套利定價理論 (APT) ………………………………………… 29

　　 2. 2. 3　跨期資本資產定價模型 (ICAPM) …………………………… 30

　　 2. 2. 4　資產定價實證模型 ……………………………………………… 30

　 2. 3　文獻評述與問題提出 ………………………………………………… 33

第三章　基於 ICAPM 理論的模型評估 ……………………………………… 36

　 3. 1　基礎理論與實證方法 ………………………………………………… 36

3. 1. 1　 ICAPM 理論的限制條件 ………………………………………… 36

　　 3. 1. 2　基於模型誤設定假設的兩階段回歸方法 ……………………… 39

　 3. 2　數據選取 ……………………………………………………………… 41

　　 3. 2. 1　測試資產與預測指標 …………………………………………… 41

　　 3. 2. 2　資產定價模型 …………………………………………………… 43

　 3. 3　橫截面實證測試 ……………………………………………………… 45

　　 3. 3. 1　因子模型的確定性測試 ………………………………………… 45

　　 3. 3. 2　基於因子風險溢價的實證測試 ………………………………… 46

　　 3. 3. 3　基於因子協方差風險的實證測試 ……………………………… 47

　　 3. 3. 4　穩健性測試 ……………………………………………………… 48

　 3. 4　基於 ICAPM 理論的一致性檢驗 ……………………………………… 50

　　 3. 4. 1　構建狀態變數 …………………………………………………… 50

　　 3. 4. 2　基於經濟變數預測的實證檢驗 ………………………………… 51

　　 3. 4. 3　基於股票市場預測的實證檢驗 ………………………………… 55

　 3. 5　本章小結 ……………………………………………………………… 56

第四章　基於股票市場異象的模型評估 …………………………………… 153

　 4. 1　數據選取 ……………………………………………………………… 153

　　 4. 1. 1　測試投資組合 …………………………………………………… 153

　　 4. 1. 2　資產定價模型 …………………………………………………… 154

　　 4. 1. 3　測量指標 ………………………………………………………… 155

　 4. 2　實證測試結果 ………………………………………………………… 155

　　 4. 2. 1　基於流動性特徵分組的實證測試 ……………………………… 155

　　 4. 2. 2　基於其他市場異象投資組合的實證測試 ……………………… 159

　 4. 3　本章小結 ……………………………………………………………… 170

第五章　模型評估的進一步測試 …………………………………………… 182

　 5. 1　基於夏普比率度量的模型評估 ……………………………………… 182

　　 5. 1. 1　測試方法 ………………………………………………………… 182

　　 5. 1. 2　模型比較結果 …………………………………………………… 184

　　 5. 1. 3　蒙特卡洛模擬結果 ……………………………………………… 184

　　 5. 1. 4　因子的邊際貢獻率 ……………………………………………… 185

5. 2　流動性風險的獨特性 ………………………………………………… 186

　　 5. 2. 1　基於橫截面測試的實證結果 …………………………………… 186

　　 5. 2. 2　基於跨越回歸測試的實證結果 ………………………………… 187

　 5. 3　本章小結 ……………………………………………………………… 187

第六章　結論與展望 ………………………………………………………… 204

　 6. 1　研究結論 ……………………………………………………………… 204

　 6. 2　未來展望 ……………………………………………………………… 205

參考文獻 ……………………………………………………………………… 207

作者簡介

馬秀莉，女，晉中學院講師，博士研究生畢業於山西大學經濟與管理學院，研究方向為金融工程與風險管理。多項成果在《Journal of the Franklin Institute》《Economic Modelling》等刊物上發表，主持省級課題2項。

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