益民多利債券型證券投資基金是益民基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：益民多利債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：益民基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：7.46億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：560005
- 成立日期：20080521
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金的投資目標是參與分享中國經濟成長與資本的長期穩健增值，債券的利息收入與股票的紅利收益及資本增值是本基金投資組合收益的主要來源。本基金通過組合投資，在保證資產安全和流動性的前提下，實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金投資於在交易所和銀行間市場交易的債券、短期金融工具，可轉換債券，滬、深交易所上市的股票和權證，現金以及根據證監會相關規定允許投資的其他金融產品。
投資策略
投資策略是實現投資目標的基本手段，本基金投資策略包括一級資產配置策略、債券投資策略、紅利股選股策略以及新股申購策略。
1、一級資產配置策略
本基金管理人認為，影響證券市場運行趨勢的主要因素包括：巨觀經濟、政策、估值水平、資金供求以及股債吸引力等幾個方面。管理人通過深入分析各個因素的運行趨勢及對證券市場的作用機制，並且合理確定這些因素的重要性水平，綜合得出債市和股市中長期運行趨勢的分析結論，並且依據此結論制定相應的大類資產配置目標與策略輪動。
2、債券投資策略
本基金將在系統化定量分析技術和嚴格投資管理的基礎上，採取收益率預期策略、收益率曲線策略、久期管理策略和類別配置策略等積極投資策略，把握市場創新機會，發現、確認並利用市場低效和市場轉型進程中的價格失衡，實現組合增值。
（1） 收益率預期策略
債券收益率的變化直接決定了債券價格的變化。因此對債券收益率變動趨勢的預期成為投資最重要的決策依據。我們通過對巨觀經濟指標，如投資率、消費率、CPI、PPI以及GDP增長率等進行長期的跟蹤與觀察，通過計量經濟模型測算其對未來收益率變動的影響，同時結合市場資金供求狀況和現券、回購交易情況進行調整，最後對不同期限的收益率水平進行合理的預期。在此基礎上，投資於預期收益率下降的期限品種，並迴避預期收益率上升的期限品種。對相鄰期限收益率差距較大的品種，在預期收益率無太大變化的情況下，還可進行騎乘投資。
（2） 收益率曲線策略
收益率曲線又稱為期限結構，是將具有不同期限的債券收益率關係用坐標圖曲線來表述。債券的收益率曲線表達了債券收益與期限的關係。在目前的中國債券市場上，由於存券數量的不足和期限品種的缺乏，造成了收益率曲線在一定程度上的扭曲。同時由於投資者的不理性，加劇了收益率的扭曲。我們可以利用現代的金融工程技術，擬合一條收益曲線。通過尋找收益率曲線上扭曲的部分，投資於價值被低估的部分，等待其回歸理性。該策略重要的部分是對收益率曲線的構建，我們採用多項式樣條函式（Mc Culloch, 1971年提出），分三段進行擬合，實踐證明可以滿足目前中國市場的要求。
（3）久期管理策略
債券的久期即債券價格對利率變化的敏感程度。久期管理是建立在對收益率變化合理預期之上的。久期分為單券種的久期管理和組合久期管理。對單券種而言，在同等收益率水平之下，我們選擇久期較短的品種以減少風險。對投資組合而言，我們通過對未來收益率變化的預期，相應調整組合的券種結構，並通過情景預測和壓力測試，在預期收益率上升時適當縮短久期，而在收益下降時適當加長久期。就目前的低利率環境而言，我們主張將久期控制在三到五年左右，必要時進一步縮短。
（4）類別配置策略
類別配置策略主要包括資產類別選擇、投資組合中各類資產的適當混合以及對這些混合資產進行的適時管理。目前我國證券市場環境變動較大，具有明顯的新興市場的特徵，因此我們主要採用自上而下的方法，通過情景分析和歷史預測相結合，對銀行間市場和交易所市場，債券、現金類資產和股票，國債、企業債、金融債和可轉債之間進行類別配置，確定最能滿足投資者風險-回報率要求的資產組合。
3、股票投資策略
在股票組合層面，本基金主要採取定量與定性分析相結合的方法，結合全面的品質優選、深入細緻的實地調研，力求在上市股票中精選出財務狀況健康、業績穩定增長、估值水平合理的優秀投資品種，提高組合的整體收益率水平。
4、新股申購策略
在新股申購上，本基金將研究股票首次發行(IPO)股票及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，同時參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。
（1）新股價值分析
我們將採用現金貼現流模型、EVA等定價模型，對公司的內在價值進行評估。並靈活採用PE、PB、EV/EBITDA等相對價值方法，結合與已上市同類型公司的比較，對新股的市場價值進行分析
（2）申購收益率分析
我們統計以往新股的申購資金量、中籤率以及上市當日溢價水平，並根據市場當前的資金狀態，對新股中籤率進行合理的評估。並根據之前的價值分析以及市場整體的估值水平，對新股上市當日的溢價率進行評估。結合中籤率與上市當日溢價率，得出新股申購的預期收益率。當新股申購的預期收益率高於市場資金成本時，決定參與新股申購。當同時有多支新股申購時，我們將選擇預期收益率水平最高的新股優先申購。
（3）流動性分析
新股申購由於存在上市鎖定期，同時如參與網下申購則鎖定期將長達3個月，將對基金的流動性造成影響，因此有必要對基金申購新股進行流動性分析。我們將根據申購新股時的股票倉位，並結合預測新股預期的中籤率，將新股中籤後的預期股票倉位控制在合理的範圍。如果在新股上市前鎖定期由於贖回等因素造成股票倉位超過比例，本基金將通過降低其他非鎖定的股票倉位，10個工作日內將股票比例調整回正常的範圍。
1、一級資產配置策略
本基金管理人認為，影響證券市場運行趨勢的主要因素包括：巨觀經濟、政策、估值水平、資金供求以及股債吸引力等幾個方面。管理人通過深入分析各個因素的運行趨勢及對證券市場的作用機制，並且合理確定這些因素的重要性水平，綜合得出債市和股市中長期運行趨勢的分析結論，並且依據此結論制定相應的大類資產配置目標與策略輪動。
2、債券投資策略
本基金將在系統化定量分析技術和嚴格投資管理的基礎上，採取收益率預期策略、收益率曲線策略、久期管理策略和類別配置策略等積極投資策略，把握市場創新機會，發現、確認並利用市場低效和市場轉型進程中的價格失衡，實現組合增值。
（1） 收益率預期策略
債券收益率的變化直接決定了債券價格的變化。因此對債券收益率變動趨勢的預期成為投資最重要的決策依據。我們通過對巨觀經濟指標，如投資率、消費率、CPI、PPI以及GDP增長率等進行長期的跟蹤與觀察，通過計量經濟模型測算其對未來收益率變動的影響，同時結合市場資金供求狀況和現券、回購交易情況進行調整，最後對不同期限的收益率水平進行合理的預期。在此基礎上，投資於預期收益率下降的期限品種，並迴避預期收益率上升的期限品種。對相鄰期限收益率差距較大的品種，在預期收益率無太大變化的情況下，還可進行騎乘投資。
（2） 收益率曲線策略
收益率曲線又稱為期限結構，是將具有不同期限的債券收益率關係用坐標圖曲線來表述。債券的收益率曲線表達了債券收益與期限的關係。在目前的中國債券市場上，由於存券數量的不足和期限品種的缺乏，造成了收益率曲線在一定程度上的扭曲。同時由於投資者的不理性，加劇了收益率的扭曲。我們可以利用現代的金融工程技術，擬合一條收益曲線。通過尋找收益率曲線上扭曲的部分，投資於價值被低估的部分，等待其回歸理性。該策略重要的部分是對收益率曲線的構建，我們採用多項式樣條函式（Mc Culloch, 1971年提出），分三段進行擬合，實踐證明可以滿足目前中國市場的要求。
（3）久期管理策略
債券的久期即債券價格對利率變化的敏感程度。久期管理是建立在對收益率變化合理預期之上的。久期分為單券種的久期管理和組合久期管理。對單券種而言，在同等收益率水平之下，我們選擇久期較短的品種以減少風險。對投資組合而言，我們通過對未來收益率變化的預期，相應調整組合的券種結構，並通過情景預測和壓力測試，在預期收益率上升時適當縮短久期，而在收益下降時適當加長久期。就目前的低利率環境而言，我們主張將久期控制在三到五年左右，必要時進一步縮短。
（4）類別配置策略
類別配置策略主要包括資產類別選擇、投資組合中各類資產的適當混合以及對這些混合資產進行的適時管理。目前我國證券市場環境變動較大，具有明顯的新興市場的特徵，因此我們主要採用自上而下的方法，通過情景分析和歷史預測相結合，對銀行間市場和交易所市場，債券、現金類資產和股票，國債、企業債、金融債和可轉債之間進行類別配置，確定最能滿足投資者風險-回報率要求的資產組合。
3、股票投資策略
在股票組合層面，本基金主要採取定量與定性分析相結合的方法，結合全面的品質優選、深入細緻的實地調研，力求在上市股票中精選出財務狀況健康、業績穩定增長、估值水平合理的優秀投資品種，提高組合的整體收益率水平。
4、新股申購策略
在新股申購上，本基金將研究股票首次發行(IPO)股票及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，同時參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。
（1）新股價值分析
我們將採用現金貼現流模型、EVA等定價模型，對公司的內在價值進行評估。並靈活採用PE、PB、EV/EBITDA等相對價值方法，結合與已上市同類型公司的比較，對新股的市場價值進行分析
（2）申購收益率分析
我們統計以往新股的申購資金量、中籤率以及上市當日溢價水平，並根據市場當前的資金狀態，對新股中籤率進行合理的評估。並根據之前的價值分析以及市場整體的估值水平，對新股上市當日的溢價率進行評估。結合中籤率與上市當日溢價率，得出新股申購的預期收益率。當新股申購的預期收益率高於市場資金成本時，決定參與新股申購。當同時有多支新股申購時，我們將選擇預期收益率水平最高的新股優先申購。
（3）流動性分析
新股申購由於存在上市鎖定期，同時如參與網下申購則鎖定期將長達3個月，將對基金的流動性造成影響，因此有必要對基金申購新股進行流動性分析。我們將根據申購新股時的股票倉位，並結合預測新股預期的中籤率，將新股中籤後的預期股票倉位控制在合理的範圍。如果在新股上市前鎖定期由於贖回等因素造成股票倉位超過比例，本基金將通過降低其他非鎖定的股票倉位，10個工作日內將股票比例調整回正常的範圍。
收益分配原則
1、基金收益分配比例按有關規定製定；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、在符合有關基金分紅條件的情況下，本基金收益分配每年不超過十二次，基金契約生效不滿三個月，收益可不分配，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的90%。
4、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
5、基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
6、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
7、每一基金份額享有同等分配權；
8、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、在符合有關基金分紅條件的情況下，本基金收益分配每年不超過十二次，基金契約生效不滿三個月，收益可不分配，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的90%。
4、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
5、基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
6、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
7、每一基金份額享有同等分配權；
8、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
