熊市基金

熊市基金即通常投資在賣空和衍生品頭寸上的基金，以期望通過股價的下跌獲利。由於其大量賣空或持有賣出選擇權，回報通常與基準指數呈反向運動。

基本介紹

• 中文名：熊市基金
• 領域：股市證券
• 初衷：與市場進行反向運作
• 定義：投資在賣空和衍生品頭寸上的基金

定義

熊市基金

從產品設計的角度看，儘管策略不同，但總體而言，熊市基金產生的初衷是用來與市場進行反向運作：如果市場下行，基金就上漲，反之亦然。這裡的"市場"通常指一些指數例如標普500或納斯達克100，當然也有一些投資範圍更加狹窄的熊市基金，比如專注於石油天然氣或日本股票的；也有建立在債券指數基礎上的基金。熊市基金通常通過賣空指數期貨來獲利。在賣空某隻指數期貨後，熊市基金能夠獲得與指數反向的收益。

分析

儘管大部分熊市基金都是指數基金，但也有一些主動型管理的基金，例如PrudentBear基金和GrizzlyShort基金，其中PrudentBear是規模最大的熊市基金，資產規模大約12億美元。這兩隻基金不僅賣空股指期貨，也賣空基金經理認為要下跌的單只股票。PrudentBear還做多一些其認為在經濟狀況不景氣時表現不錯的股票例如黃金採掘股票。

了解了這些熊市基金如何運作，也就清楚其為何在近幾個月股市大跌中反而大放異彩。表現最好的是採用槓桿把收益放大到納斯達克100指數反向2.5倍的基金--該指數全是科技股、今年以來大幅下跌。例如至3月14日的今年以來回報率，DirexionNASDAQ-100Bear 2.5x達到55%，ProFundsUltraShortNASDAQ-100達到44%，有十幾隻熊市基金的回報率至少達到20%。當然，隨著美股的大幅反彈，故事情節又有所轉換了。熊市基金的回報固然驚人，但其是以非常高的波動為代價的--當市場企穩上行的時候，損失會很大。

總括

綜上所述，試圖採用熊市基金來進行選時操作以期在市道黯淡時候獲利一把，是非常危險的遊戲，應該儘量避免。事實上，投資於這些熊市基金的通常是是成熟和有經驗的投資人，以此作為工具就市場下跌對組合進行對沖而降低風險。當投資人覺得組合的估值已經太高，但又由於稅收等因素不想賣出股票，就會把組合的一小部分（一般比重不超過5%）投資在熊市基金上，從而減小下跌的風險。如果投資人主要擔心的是組合中的大型科技股，則綁定納斯達克100指數的熊市基金可以是不錯的對沖工具。這么做也會限制組合上漲的空間，但就對沖而言，就是這樣的。

然而，一般的個人投資者並不需要這樣的熊市基金，即便是為了對沖。對於大部分人來說，最好的對衝風險方式可以是傳統的組合構建手段--例如加入債券、降低權益類的比重，等等。