《文化企業的GARCH實物期權理論評估模型及實證研究》是依託華中科技大學，由薛明皋擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：文化企業的GARCH實物期權理論評估模型及實證研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：薛明皋
- 依託單位：華中科技大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
文化企業是經濟發展到一定階段、具有政治風險等特點的新興產物。文化企業的價值評估是解決文化企業投資和融資等難題的重要舉措。現行的實物期權方法一般未涉及政治風險，由於政治風險的雙重效應改變了期權理論中定價核的線性性質，易導致對文化企業價值的過高或過低估計。欲揭示文化企業價值形成的內在機理，本研究綜合考慮文化企業產品的需求不確定性、成本的不確定性和政治風險等因素，這就增加了文化企業價值評估問題的難度和複雜性，前人很少涉及。研究將GARCH理論和實物期權理論相結合套用於文化企業價值評估中，以獲得比現行的評估方法更科學、合理的結果。研究內容有GARCH實物期權評估方法的理論依據和參數的估計、期權之間的相互影響，理論評估模型的構建及數值計算，通過實證檢驗，建立適合於文化企業價值評估的一般方法及最優的投資決策規則。對這一前沿理論研究不僅能為文化企業投資和融資決策提供依據，也有利於文化市場的完善和發展。
結題摘要
文化資產(cultural asset)是一種新型資產. 它是文化和經濟(或金融)相融合的文化產品和服務. 它不同於金融資產和經濟商品、具有自身的特殊性。這給資產評價理論和方法提出了一個新的研究課題。文化資產是文化產業的核心內容且文化產業是21世紀新興的朝陽產業。發展文化產業是提升國家文化軟實力的重要手段，也是推動經濟結構調整、轉變經濟發展方式、擺脫中美貿易摩擦走出困境、擴大就業、實現經濟騰飛的重要著力點，也是實現黨中央提出：“建設社會主義文化強國”的重大戰略任務、加快發展文化產業，推動文化產業逐步成為國民經濟支柱性產業的重要舉措，因此，該項目的研究具有極為重要的學術價值和廣闊的套用前景。 文化企業的價值評估是文化企業投資和融資決策的重要依據。現行的實物期權方法一般未涉政治風險，政治風險對文化企業價值（或股票價格）有三種衝擊：①直接衝擊：對投資量的影響；②間接衝擊：當前現行政府政策對價值影響程度的衝擊； ③政策衝擊：導致新政策替換現行政策的可能性。政治風險對文化企業價值有正反兩方面的影響。正是由於這種政治風險的特殊性作用使金融理論中的定價核(Pricing Kernel)不再是關於資產收益率的線性函式而是非線性函式。這就增加了文化企業價值評估的理論難度和複雜性。 該項目把GARCH期權定價理論方法套用到文化企業的價值評估是該方法的最新發展。 該項目深入、系統地研究了如，政治風險描述及其度量；政府提供政策保護的Put期權與文化企業投資期權之間的相互影響作用；定價核的非線性函式；文化企業價值的數值計算以及實證檢驗等問題，給出了GARCH實物期權評估方法的理論依據和參數的估計、期權之間的相互影響，理論評估模型的構建及數值計算，通過實證檢驗，建立適合於文化企業價值評估的一般方法及最優的投資決策規則。只有對這些內容進行全面、系統、深入研究，才能為文化企業價值評估提出科學合理的理論和方法，使該方法才有真正的實際套用價值。
