基本介紹
- 書名：投資總監的告白:投資理念揭盲與重塑
- 出版社：機械工業出版社
- 頁數：258頁
- 開本：16
- 品牌：機械工業出版社
- 作者：宋瑞來
- 出版日期：2013年1月1日
- 語種：簡體中文
- ISBN：9787111409144
基本介紹,內容簡介,作者簡介,媒體推薦,圖書目錄,序言,
基本介紹
內容簡介
《投資總監的告白:投資理念揭盲與重塑》由宋瑞來編著，《投資總監的告白:投資理念揭盲與重塑》是一本關於證券投資經驗總結性、探討性的書，主題是對投資決策過程中不斷遭遇的新老問題的持續追索。這也是一本強調實證，探索實戰問題並強調在實戰中如何合理決策的書。
作者簡介
宋瑞來，現任某基金公司特定客戶資產管理業務投資總監。當過七年工人，讀了七年大學（本科加研究生），雙碩士學位——中國人民大學經濟系碩士和印度孟買國際人口研究院碩士（聯合國人口基金培訓）。在中國社會科學院人口所從事過五年人口與勞動就業研究。1992年12月加入證券行業，在市場中血雨腥風二十載，見證了中國股市的起起落落，積累了豐富的投資經驗和股市生存理念。在2004年加入某基金管理公司，任該基金管理公司副總經理兼投資總監。
媒體推薦
作者在國內股市傾注了多年的心血。他善於總結和借鑑，結合豐富案例和切身體會，融會貫通，成就了一本精彩紛呈的股市投資勸世文。
——銀河證券衍生品部總經理 丁聖元
盲區或是雷區，作者匯集多方經驗，將經驗升華為投資行為規則，能助投資者攀越股市高端認知門檻。
——新華基金管理有限公司總經理 孫枝來
該書凝聚了作者二十年股市生存智慧之精華。投資理念歷來知易行難，貴在知行合一。
——諾德基金管理有限公司總經理 潘福祥
作者解讀股市的視角、方法獨到。讀過之後，你眼前股市運行的脈絡將被重置。
——中山證券有限責任公司總裁 黃揚錄
對實業投資而言，本書所述不確定情境下之種種決策規則，富有啟迪。
——香港四通控股有限公司總裁 張迪生
——銀河證券衍生品部總經理 丁聖元
盲區或是雷區，作者匯集多方經驗，將經驗升華為投資行為規則，能助投資者攀越股市高端認知門檻。
——新華基金管理有限公司總經理 孫枝來
該書凝聚了作者二十年股市生存智慧之精華。投資理念歷來知易行難，貴在知行合一。
——諾德基金管理有限公司總經理 潘福祥
作者解讀股市的視角、方法獨到。讀過之後，你眼前股市運行的脈絡將被重置。
——中山證券有限責任公司總裁 黃揚錄
對實業投資而言，本書所述不確定情境下之種種決策規則，富有啟迪。
——香港四通控股有限公司總裁 張迪生
圖書目錄
前言 理念揭盲，總監告白
第一篇 敬畏市場——敬畏市場的無序與異常值打擊
第一章 投資者漫長試錯期之謎
第二章 股票投資知識匱乏之謎
第三章 股市複雜性與投資者的“職業炸毀”之謎
第四章 股市與職業自由之謎
第五章 證券市場是混沌、複雜系統之謎
第六章 股市不確定性之謎
第七章 股市模糊性之謎
第八章 股市預測悖論之謎“
第二篇 思維模式轉換——複雜世界與多元化心智模式
第九章 股市複雜性與認知模式轉換
第十章 多元邏輯思維問題
第十一章 機率邏輯思維規則與股市解讀
第十二章 股市機率環境與機率思維模式
第十三章 股票決策與情緒管理
第十四章 證券投資命題證偽困難
第十五章 股市——華爾街或拉斯維加斯
第十六章 不可替代的啟發式決策
第三篇 理念重塑——股市高端認知門檻與應對規則
第十七章 基金經理成長之謎
第十八章 成功基金經理歸因之謎
第十九章 投資理念重於投資技巧
第二十章 適合自己的策略才是好策略
第二十一章 散戶如何戰勝機構
第二十二章 選擇贏家遊戲，迴避輸家遊戲
第二十三章 價值投資解讀
第二十四章 價值投資批判
第二十五章 個人股市揭盲的心路歷程
第一篇 敬畏市場——敬畏市場的無序與異常值打擊
第一章 投資者漫長試錯期之謎
第二章 股票投資知識匱乏之謎
第三章 股市複雜性與投資者的“職業炸毀”之謎
第四章 股市與職業自由之謎
第五章 證券市場是混沌、複雜系統之謎
第六章 股市不確定性之謎
第七章 股市模糊性之謎
第八章 股市預測悖論之謎“
第二篇 思維模式轉換——複雜世界與多元化心智模式
第九章 股市複雜性與認知模式轉換
第十章 多元邏輯思維問題
第十一章 機率邏輯思維規則與股市解讀
第十二章 股市機率環境與機率思維模式
第十三章 股票決策與情緒管理
第十四章 證券投資命題證偽困難
第十五章 股市——華爾街或拉斯維加斯
第十六章 不可替代的啟發式決策
第三篇 理念重塑——股市高端認知門檻與應對規則
第十七章 基金經理成長之謎
第十八章 成功基金經理歸因之謎
第十九章 投資理念重於投資技巧
第二十章 適合自己的策略才是好策略
第二十一章 散戶如何戰勝機構
第二十二章 選擇贏家遊戲，迴避輸家遊戲
第二十三章 價值投資解讀
第二十四章 價值投資批判
第二十五章 個人股市揭盲的心路歷程
序言
本書的宗旨是，探索路徑--如何降低股票投資者的試錯成本，縮短投資者的試錯期。
股票決策不是一種知識，而是一種技能。這種技能不能以知識傳授，必須靠經驗的積累，靠“親歷性”、靠持續的體驗式學習來完成。經驗來自試錯，經驗來自揭盲，經驗的沉澱形成決策規則與投資理念。
首先來介紹一下試錯論。股市是個複雜系統。複雜系統問題的求解，不存在唯一解，不存在最優解，而存在多重解。複雜問題求解是個創造性過程、個性化應對過程，是個不斷揭盲、試錯的過程，只有通過不斷試錯，才能找到滿意的答案。
這個答案不是某個固定結論，而是一種你認為有效的方法。股市決策需要自信又需要不自信。自信才能果斷決策，不自信才能及時修正錯誤；自信是基於對方法有效性的自信，不自信是針對個案的結論要動態評估。時變事變，出錯正常，但要止損，把不確定風險轉變為“確定性”風險。
初入市的股市投資者要轉變為成熟的投資者，要經歷漫長的試錯期。這個試錯期至少要有8～10年之久(詳見第一章)。成熟投資者的標誌是已具備成熟的投資理念和有一套適合自己的投資策略與方法。
現實中存在主動與被動兩類試錯過程。前者藉助他人經驗，主動試錯；後者憑感覺而行，被動試錯。兩類試錯有不同的試錯成本和試錯期。後者試錯期更長，成本更高。
本書試圖在一些重要方面，主要在投資理念而非投資技巧方面，與投資者共同探討如何縮短試錯期的經驗、路徑。如果讀者從中任何醫點得到啟發，筆者確信它可至少降低投資者數千元、數萬元或數十萬元量級的股票決策過程中的試錯成本。理念方面的錯誤會導致投資者在技術層面出現不斷重複性的錯誤，而注重理念糾偏的專著供應匱乏。
筆者認為，投資者的成熟過程，也可視為投資者對股巾的揭盲過程。我們可從盲點、盲區論解讀投資者揭盲過程。
股市周期中每種較典型的決策情境對陌生人而言都構成旨點，盲點組成盲區。投資者主要有三個盲區需要處置：第一，信息盲區：；第二，投資技巧盲區；第三，投資理念盲區。對這三個盲區的合理應對都可以成為投資者的致勝路徑。
何為信息盲區？在股市中，你所觀察到的數據和信息未必是真值。就測量學而言，觀察值不等於真值。觀察值與真值之間的差距叫誤差。股票定價依據未來信息貼現，而未來信息通常含有人量誤差及不確定性，且這種誤差是時間的函式，難以消除。一些機構靠密集跟蹤和調研獲得超額收益。這就在於信息戰的大規模資源投入，以獲取相對的、規則內允許的信息優勢。
何為投資技巧盲區？投資技巧盲區，涉及各種各樣決策情境的應對技巧、技術。它包括相應的情境識別指標、具體應對規則。從…個完整周期看，從各類情境出現頻率高低的角度劃分，股市決策情境可分為三類：高頻出現的情境，即占股巾均衡期階段50%～70%的各種典型狀態；中頻出現的情境，即占股市均衡期中20%～40%的各種典型狀態(股巾均衡期人致占股巾周期時段的70%～90%)；低頻出現的情境，即在股市周期占10%以下異常值階段的各種典型狀態。異常值階段等於股市被過度高估或低占的階段。
技巧盲區揭盲意味著投資者對一個完整周期中各種較典型的決策情境，或某一類別的決策情境，能採取正確的應對規則。就技巧揭盲而言，各種盲點按其揭盲的難度可劃分為三個不同的盲區或階段：一般先熟悉高頻部分，其後為中頻部分，最後為低頻出現部分。
股民成為成熟投資者的過程，大多是逐步從技巧層次揭盲開始，最終到完成理念揭盲，則宣告階段性結束。技巧揭盲向理念揭盲的轉換則是面對一個更高難度的認知門檻；一般在從業5年之後才啟動，從業8～lO年後有可能完成。
在技巧揭盲階段，投資者會逐步發現一些認知瓶頸難以逾越，在這些瓶頸處會出現不斷重複性的錯誤。投資者會發現技巧性和局部性問題，始終受到股市系統性、整體性因素的制約。例如，國際經驗提供了下列結論：股票之間的相關性，在股市上升階段或下降階段會有很大差別。下降階段會有更廣泛的相關性與相關強度。特別是某一種技巧在窄幅波動行情中能反覆高拋低吸做差價，一旦發生情境的重大轉換而不自知，這種技巧會遭遇滅頂之災。投資技巧的有效邊界一定要經歷周期壓力測試才可認定。這種測試與認知就涉及投資者投資理念的建立與完善。錯誤投資理念是投資者犯重複性錯誤的根源。
成熟投資理念涉及對股市全周期特徵的概括、總結和認知。一般至少需要經歷兩個周期。通常還需要藉助他人經驗，參考近百年來的數十個周期的經驗。
霍華德。馬克思總結自己40多年從業經驗時，寫下這樣的感悟：“一種有效的投資理念的形成需要數年乃至數十年的時間：多年在市場卜的摸爬滾打、事件觀察與總結經驗教訓。”
再來介紹一下盲注論。賭博時只賭運氣，不看牌下注，或隨機下注追求隨機回報，這叫盲注。投資者可在此刻檢驗一下你對自己目前持倉的股票到底了解多少，多大程度屬於盲注。你是否知道它的主業與主要收入的構成、它的基本盈利模式，企業所處行業的發展階段、競爭格局，該企業在行業中的地位，該企業未來3年的預期預測狀況，企業管理層的管理水平與職業道德水準，該股票的歷史均衡價位、現價合理性、籌碼分布，及既定利益格局，階段影響股價的數個關鍵因素及可能的變化等。
投資者會發現股票投資決策都有盲注成分，不過程度不同。儘管我們可以區分聰明注、盲注，大盲注、小盲注，但那只是相對的。各種不完全信息、不確定性都構成股票的盲區。筆者強調依據股票的過去、現有的信息，對股價未來的推斷不可避免地存在三人缺口：信息缺口、邏輯缺口、時間缺口。這三大缺口決定了對股票未來的推斷不具有確定性。
存在“盲注意識”不是壞事，它U：我們牢記我們在複雜問題面前存在認知局限，這樣才能更合理地決策。盲注意識也提醒我們，不僅要防止大盲注，也要力爭降低盲注的“盲級”。盲區、盲點不能消滅，只能降低。要靠投資組合，多樣化降低投資組合整體的盲級。
簡而言之，這是一本關於證券投資纖驗總結性、探討性的節。其主題是對決策過程中不斷遭遇的新老問題的持續追索。這是一本強調實證、探索實戰問題並強調在實戰中如何合理決策的專題集。問題追索始終以實戰中焦點問題為選題基準，且並不刻意追求理論的嚴謹與邏輯的完美。書中眾多觀點更重視是否有助提高決策效果而非理論價值。
木書聚焦的層面是證券市場不確定情境下的決策過程合理性及決策行為所需遵守的基木規則。它重點探索理念層面揭盲而非技巧層面揭盲。本書也試圖建立、啟用一個新的具有良好多元性、匯集性、實戰性的讓證券決策分析框架，啟用一個新的觀察視角，突出決策者在決策過程中面對對的焦點問題及解決路徑，力爭有助於投資者縮短漫長的試錯期，降低試錯成本。
本書不追求學術之“真”，儀試圖總結纖驗值之“實”。這些經驗來自個人實踐的總結與其他人經驗的獲取--大師書籍的體會、解瀆。本書的內容由三方面資源形成：第一，多年實戰經驗的沉澱與總結；第二：，“股巾迷之追索”各項專題研究筆記；第三，國際經典著作的讀書筆記--投資人師投資經驗的整理、匯集、解讀。
本書的特點如卜：
第一篇，敬畏市場--敬畏巾場的無序與異常值打擊。對股巾複雜性作新角度解讀--不確定性、模糊性、非線性、自組織性等。投資者常規誤區之一，即不知如何敬畏市場，低估證券市場的複雜性，遭遇“職業炸毀”。
第二篇，思維模式轉換--複雜世界與多元化心智模式。引入科學哲學最新的研究成果--複雜性及其適應理論，為股市解讀與決策提供新的分析框架與視角。本書提出並試圖解決一些傳統決策理論所忽視、卻已成為股市決策實戰焦點的問題。這些問題仍是不少投資者決策過程中的的認知盲區，如投資者思維模式轉換問題。投資者從不成熟到成熟的轉變，必須要經歷思維模式轉換，即思維模式從因果思維、線性思維、演繹性思維向機率思維、非線性思維、多元化思維範式改變。前者適應確定性世界，後者才能適應不確定性世界--複雜系統的決策情境。投資者初期所犯的大量錯誤，就是一相情願地用確定性世界的思維模式，應對不確定性世界的決策，導致大量投資悲劇。
第三篇，理念重塑--股市高端認識門檻與應對規則，著力闡述下列投資信仰及基本決策規則：
第一，各種投資方法均可獲得成功，但所需要的技術條件、資源條件不同。它們各有其有效的界域與值域，跨界使用是常見誤區之一。
第二，存在多種投資理念與投資策略，沒有最好的投資策略，只有最適合你的投資策略，適合在於所選投資策略與個人特徵相匹配，包括：與個人的性格匹配：與個人優勢域匹配--做自己擅長的事，選擇自己了解的股票。
第三，成熟的投資理念重於投資技巧。投資理念統領全局，要適合股市周期性各階段的複雜變化。投資技巧只解決局部問題。投資者常規誤區之一，就是過多地沉溺於投資技巧，沒有成熟的投資理念，痛失大局。
第四，對價值投資理論優勢與不足進行了解讀。
第五，介紹筆者個人投資理念、投資方法形成的心路歷程。
這本書起步於求解股市之謎的專題研究。本書的初衷是釐清問題，不期問題越整越多。這裡儀嘗試建立新的股市解讀與分析框架，並期望同業的指正、共勉。
作者
股票決策不是一種知識，而是一種技能。這種技能不能以知識傳授，必須靠經驗的積累，靠“親歷性”、靠持續的體驗式學習來完成。經驗來自試錯，經驗來自揭盲，經驗的沉澱形成決策規則與投資理念。
首先來介紹一下試錯論。股市是個複雜系統。複雜系統問題的求解，不存在唯一解，不存在最優解，而存在多重解。複雜問題求解是個創造性過程、個性化應對過程，是個不斷揭盲、試錯的過程，只有通過不斷試錯，才能找到滿意的答案。
這個答案不是某個固定結論，而是一種你認為有效的方法。股市決策需要自信又需要不自信。自信才能果斷決策，不自信才能及時修正錯誤；自信是基於對方法有效性的自信，不自信是針對個案的結論要動態評估。時變事變，出錯正常，但要止損，把不確定風險轉變為“確定性”風險。
初入市的股市投資者要轉變為成熟的投資者，要經歷漫長的試錯期。這個試錯期至少要有8～10年之久(詳見第一章)。成熟投資者的標誌是已具備成熟的投資理念和有一套適合自己的投資策略與方法。
現實中存在主動與被動兩類試錯過程。前者藉助他人經驗，主動試錯；後者憑感覺而行，被動試錯。兩類試錯有不同的試錯成本和試錯期。後者試錯期更長，成本更高。
本書試圖在一些重要方面，主要在投資理念而非投資技巧方面，與投資者共同探討如何縮短試錯期的經驗、路徑。如果讀者從中任何醫點得到啟發，筆者確信它可至少降低投資者數千元、數萬元或數十萬元量級的股票決策過程中的試錯成本。理念方面的錯誤會導致投資者在技術層面出現不斷重複性的錯誤，而注重理念糾偏的專著供應匱乏。
筆者認為，投資者的成熟過程，也可視為投資者對股巾的揭盲過程。我們可從盲點、盲區論解讀投資者揭盲過程。
股市周期中每種較典型的決策情境對陌生人而言都構成旨點，盲點組成盲區。投資者主要有三個盲區需要處置：第一，信息盲區：；第二，投資技巧盲區；第三，投資理念盲區。對這三個盲區的合理應對都可以成為投資者的致勝路徑。
何為信息盲區？在股市中，你所觀察到的數據和信息未必是真值。就測量學而言，觀察值不等於真值。觀察值與真值之間的差距叫誤差。股票定價依據未來信息貼現，而未來信息通常含有人量誤差及不確定性，且這種誤差是時間的函式，難以消除。一些機構靠密集跟蹤和調研獲得超額收益。這就在於信息戰的大規模資源投入，以獲取相對的、規則內允許的信息優勢。
何為投資技巧盲區？投資技巧盲區，涉及各種各樣決策情境的應對技巧、技術。它包括相應的情境識別指標、具體應對規則。從…個完整周期看，從各類情境出現頻率高低的角度劃分，股市決策情境可分為三類：高頻出現的情境，即占股巾均衡期階段50%～70%的各種典型狀態；中頻出現的情境，即占股市均衡期中20%～40%的各種典型狀態(股巾均衡期人致占股巾周期時段的70%～90%)；低頻出現的情境，即在股市周期占10%以下異常值階段的各種典型狀態。異常值階段等於股市被過度高估或低占的階段。
技巧盲區揭盲意味著投資者對一個完整周期中各種較典型的決策情境，或某一類別的決策情境，能採取正確的應對規則。就技巧揭盲而言，各種盲點按其揭盲的難度可劃分為三個不同的盲區或階段：一般先熟悉高頻部分，其後為中頻部分，最後為低頻出現部分。
股民成為成熟投資者的過程，大多是逐步從技巧層次揭盲開始，最終到完成理念揭盲，則宣告階段性結束。技巧揭盲向理念揭盲的轉換則是面對一個更高難度的認知門檻；一般在從業5年之後才啟動，從業8～lO年後有可能完成。
在技巧揭盲階段，投資者會逐步發現一些認知瓶頸難以逾越，在這些瓶頸處會出現不斷重複性的錯誤。投資者會發現技巧性和局部性問題，始終受到股市系統性、整體性因素的制約。例如，國際經驗提供了下列結論：股票之間的相關性，在股市上升階段或下降階段會有很大差別。下降階段會有更廣泛的相關性與相關強度。特別是某一種技巧在窄幅波動行情中能反覆高拋低吸做差價，一旦發生情境的重大轉換而不自知，這種技巧會遭遇滅頂之災。投資技巧的有效邊界一定要經歷周期壓力測試才可認定。這種測試與認知就涉及投資者投資理念的建立與完善。錯誤投資理念是投資者犯重複性錯誤的根源。
成熟投資理念涉及對股市全周期特徵的概括、總結和認知。一般至少需要經歷兩個周期。通常還需要藉助他人經驗，參考近百年來的數十個周期的經驗。
霍華德。馬克思總結自己40多年從業經驗時，寫下這樣的感悟：“一種有效的投資理念的形成需要數年乃至數十年的時間：多年在市場卜的摸爬滾打、事件觀察與總結經驗教訓。”
再來介紹一下盲注論。賭博時只賭運氣，不看牌下注，或隨機下注追求隨機回報，這叫盲注。投資者可在此刻檢驗一下你對自己目前持倉的股票到底了解多少，多大程度屬於盲注。你是否知道它的主業與主要收入的構成、它的基本盈利模式，企業所處行業的發展階段、競爭格局，該企業在行業中的地位，該企業未來3年的預期預測狀況，企業管理層的管理水平與職業道德水準，該股票的歷史均衡價位、現價合理性、籌碼分布，及既定利益格局，階段影響股價的數個關鍵因素及可能的變化等。
投資者會發現股票投資決策都有盲注成分，不過程度不同。儘管我們可以區分聰明注、盲注，大盲注、小盲注，但那只是相對的。各種不完全信息、不確定性都構成股票的盲區。筆者強調依據股票的過去、現有的信息，對股價未來的推斷不可避免地存在三人缺口：信息缺口、邏輯缺口、時間缺口。這三大缺口決定了對股票未來的推斷不具有確定性。
存在“盲注意識”不是壞事，它U：我們牢記我們在複雜問題面前存在認知局限，這樣才能更合理地決策。盲注意識也提醒我們，不僅要防止大盲注，也要力爭降低盲注的“盲級”。盲區、盲點不能消滅，只能降低。要靠投資組合，多樣化降低投資組合整體的盲級。
簡而言之，這是一本關於證券投資纖驗總結性、探討性的節。其主題是對決策過程中不斷遭遇的新老問題的持續追索。這是一本強調實證、探索實戰問題並強調在實戰中如何合理決策的專題集。問題追索始終以實戰中焦點問題為選題基準，且並不刻意追求理論的嚴謹與邏輯的完美。書中眾多觀點更重視是否有助提高決策效果而非理論價值。
木書聚焦的層面是證券市場不確定情境下的決策過程合理性及決策行為所需遵守的基木規則。它重點探索理念層面揭盲而非技巧層面揭盲。本書也試圖建立、啟用一個新的具有良好多元性、匯集性、實戰性的讓證券決策分析框架，啟用一個新的觀察視角，突出決策者在決策過程中面對對的焦點問題及解決路徑，力爭有助於投資者縮短漫長的試錯期，降低試錯成本。
本書不追求學術之“真”，儀試圖總結纖驗值之“實”。這些經驗來自個人實踐的總結與其他人經驗的獲取--大師書籍的體會、解瀆。本書的內容由三方面資源形成：第一，多年實戰經驗的沉澱與總結；第二：，“股巾迷之追索”各項專題研究筆記；第三，國際經典著作的讀書筆記--投資人師投資經驗的整理、匯集、解讀。
本書的特點如卜：
第一篇，敬畏市場--敬畏巾場的無序與異常值打擊。對股巾複雜性作新角度解讀--不確定性、模糊性、非線性、自組織性等。投資者常規誤區之一，即不知如何敬畏市場，低估證券市場的複雜性，遭遇“職業炸毀”。
第二篇，思維模式轉換--複雜世界與多元化心智模式。引入科學哲學最新的研究成果--複雜性及其適應理論，為股市解讀與決策提供新的分析框架與視角。本書提出並試圖解決一些傳統決策理論所忽視、卻已成為股市決策實戰焦點的問題。這些問題仍是不少投資者決策過程中的的認知盲區，如投資者思維模式轉換問題。投資者從不成熟到成熟的轉變，必須要經歷思維模式轉換，即思維模式從因果思維、線性思維、演繹性思維向機率思維、非線性思維、多元化思維範式改變。前者適應確定性世界，後者才能適應不確定性世界--複雜系統的決策情境。投資者初期所犯的大量錯誤，就是一相情願地用確定性世界的思維模式，應對不確定性世界的決策，導致大量投資悲劇。
第三篇，理念重塑--股市高端認識門檻與應對規則，著力闡述下列投資信仰及基本決策規則：
第一，各種投資方法均可獲得成功，但所需要的技術條件、資源條件不同。它們各有其有效的界域與值域，跨界使用是常見誤區之一。
第二，存在多種投資理念與投資策略，沒有最好的投資策略，只有最適合你的投資策略，適合在於所選投資策略與個人特徵相匹配，包括：與個人的性格匹配：與個人優勢域匹配--做自己擅長的事，選擇自己了解的股票。
第三，成熟的投資理念重於投資技巧。投資理念統領全局，要適合股市周期性各階段的複雜變化。投資技巧只解決局部問題。投資者常規誤區之一，就是過多地沉溺於投資技巧，沒有成熟的投資理念，痛失大局。
第四，對價值投資理論優勢與不足進行了解讀。
第五，介紹筆者個人投資理念、投資方法形成的心路歷程。
這本書起步於求解股市之謎的專題研究。本書的初衷是釐清問題，不期問題越整越多。這裡儀嘗試建立新的股市解讀與分析框架，並期望同業的指正、共勉。
作者
