弱債權人保護條件下的上市公司貸款違約問題研究

《弱債權人保護條件下的上市公司貸款違約問題研究》是依託上海交通大學，由張春擔任項目負責人的面上項目。

基本介紹

• 中文名：弱債權人保護條件下的上市公司貸款違約問題研究
• 項目類別：面上項目
• 項目負責人：張春
• 依託單位：上海交通大學

項目摘要

本項目主要研究弱債權人保護條件下上市公司貸款違約的影響因素、解決方式以及經濟後果。我們首先檢驗企業破產的社會成本對貸款違約機率及資本結構的影響，然後研究貸款違約後銀行對債務重組與訴訟的選擇是否以及如何受企業特徵及債權人保護的影響，最後從融資、投資與股利政策三個視角考察貸款違約後企業財務政策的變化。本項目的特色與創新主要體現在四個方面：第一，利用手工蒐集的獨特數據檢驗我國上市公司的貸款違約問題；第二，考察企業破產的社會成本及其對貸款違約與融資的影響，突破已有文獻僅關注破產損害企業價值的局限；第三，考察債權人保護及相關制度因素對貸款違約解決方式選擇的影響，補充相關的經驗證據；第四，考察弱債權人保護條件下貸款的償付違約對企業融資、投資與股利政策的影響，以及這種影響與企業融資能力、信息不對稱、公司治理等因素的相關性，彌補已有研究主要關注強債權人保護較條件下債務技術性違約的局限。

結題摘要

本項目主要研究貸款違約的影響因素與經濟後果、銀行的違約風險管理、以及企業的資本結構決策。項目組研究發現：（1）企業規模、盈利能力、資產周轉率、地區經濟發展與貸款違約機率負相關，企業財務槓桿、歷史違約記錄、債務期限與貸款違約機率正相關；（2）企業規模、盈利能力、地區經濟發展具有最強的貸款違約預測能力；（3）內部信用評級比較有效，企業信用等級與違約機率負相關，評級系統較為恰當地賦予了各指標的相對權重；（4）銀行專有信息可以顯著提高貸款違約的預測能力，其作用遠大於其他信息；（5）當銀行與企業之前的關係比較密切時，專有信息的質量更高，具有更強的貸款違約預測能力；（6）影響中國上市公司資本結構的核心因素主要包括：盈利能力、行業槓桿中位數、資產增長率、有形資產比重、資產規模、產權性質、以及第一大股東持股比例。本項目的貢獻主要體現在：其一，本項目檢驗貸款違約的影響因素，為企業破產影響因素及其預警的相關研究提供了新證據；其二，本項目考察銀行專有信息對貸款違約的預測能力及其如何受銀企關係的影響，為銀行專有信息的有用性研究補充了新的文獻；其三，本項目識別了中國公司資本結構決策的可靠且重要的核心影響因素，為資本結構研究增添了新文獻；其四，本項目的研究結論對企業的財務預警、資本結構決策以及銀行的違約風險管理都具有重要的實踐價值。