《媒體披露、管理層策略選擇與市場反應》是依託南京師範大學，由易志高擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：媒體披露、管理層策略選擇與市場反應
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：易志高
- 依託單位：南京師範大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
現代資本市場中，新聞媒體在資產定價中的作用日益凸顯，相關研究已成為公司金融理論的熱點前沿。但是，已有文獻大多僅關注媒體報導對股價波動的影響，忽略了上市公司在媒體報導中所扮演的重要角色，國內相關研究更為鮮見。本項目在股市媒體效應研究最新進展的基礎上，借鑑行為公司金融和戰略管理等相關理論，將管理層策略選擇作為核心要素，通過對公司媒體披露管理行為傾向的影響因素，管理層對媒體披露管理方式、策略選擇及其效果的影響等問題的理論分析與實證研究，探討管理層對媒體披露影響的內生機理，提出合理管理媒體披露、促進公司市值管理的策略和方法。同時，分析不同市場行情下，公司媒體披露管理行為及其效應的可能變化。另外，基於國內股市情境，分析信息披露監管政策變化對公司媒體披露管理行為及效果的影響，以檢驗監管政策的有效性。該研究不僅拓展了行為公司金融研究的理論體系，而且對監管者、公司和投資者的相關決策也具有重要借鑑意義。
結題摘要
本項目旨在股市媒體效應研究最新進展的基礎上，以IPO等公司重大事件為背景，研究公司的策略性媒體披露行為及其市場效應，以揭示公司（管理層）在媒體（信息）披露、進而股價波動中的重要作用。首先，從公司策略性媒體披露的內涵、動因、方式和表現等角度，對國內外相關文獻進行了系統梳理，分析了管理層在披露時機、報導內容與傾向、媒體類型等選擇中的重要作用，及其對投資者注意力和信念預期、進而股價波動的影響，並構建了相應的理論框架。 接著，基於高管政治關聯、媒體從業經歷和財經公關等視角，研究管理層對公司媒體信息環境的主動性影響及其市場效應。（1）利用2006年至2014年間滬深A股上市公司高管數萬筆減持交易為研究對象，收集了其減持期間21752條紙媒體報導和15萬餘條網際網路媒體報導樣本，實證檢驗了公司高管如何利用其內部控制優勢來操控媒體披露以助推股價即高位減持，進而謀求財富轉移效應的最大化。（2）以國內公司IPO為樣本，分別研究了高管政治關聯、媒體從業經歷和財經公關等對公司IPO期間媒體報導、進而IPO短期及中長期績效的影響。（3）基於社會情感財富視角，在Kotlar等（2018）兩階段博弈模型的基礎上，引入基於預期的參照依賴理論，構建了一個融入信息披露決策的三階段博弈模型，以研究家族企業（包括不同類型家族企業）如何利用媒體披露對IPO抑價的影響來實現其對社會情感財富的維護或追求，並進行了相應的實證檢驗。諸多研究結果顯示，媒體披露已成為公司（管理層）助推股價和謀求私利的重要工具。 本項目通過關注管理層在公司媒體披露中的作用及其市場效應，旨在揭示公司（管理層）對媒體披露進而股價波動影響的內在機理，不僅進一步拓展了股市媒體效應方面的研究視角及思路、豐富了公司媒體（信息）披露管理及行為金融研究方面的文獻，而且對信息披露監管、上市公司信息披露行為及投資者教育等方面具有重要實踐意義。
