《大股東股權質押、擇時行為與市值操縱研究》是依託湖南大學，由洪昀擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：大股東股權質押、擇時行為與市值操縱研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：洪昀
- 依託單位：湖南大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
股權分置改革之後股權質押融資的異軍突起已成為中國資本市場的一個引人注目的現象，市場下跌情況下的平倉風險也使得股權質押成為資本市場平穩發展的一個隱患，但目前對股權質押沒有得到深入研究。本研究擬選取大股東股權質押事件為研究對象，首先考察大股東在股權質押進入時機的擇時性問題，包括個股擇時和市場擇時；然後探討在質押前和質押中的托市動機而產生的市值操縱行為，從盈餘操縱、與機構投資者合謀以及大股東支持三個方面展開分析；最後探索股權質押擇時性行為與市值操縱行為所產生的一系列經濟後果，包括最近被監管層所關注的股價崩盤和停牌，對股市流動性的衝擊及對公司投融資的影響。本課題的研究有助於我們較為準確的理解大股東股權質押這一獨特而重要的現象背後的運行機理，研究結果對於政府監管部門後續政策的制定及投資者的投資決策具有重要的參考價值。
結題摘要
本課題研究在中國股權質押等金融創新工具的出現，實體與金融聯動性強化，經濟風險加劇的背景下，實體與金融部門之間風險傳導的路徑和機理，在此基礎上，探索了我國資本市場近年來金融創新建設與監管政策對微觀實體的治理效能及由此可能產生的金融穩定性問題，然後進一步探索了其他配套的基礎經濟發展建設情況與微觀治理籍由此帶來的金融穩定性問題。本課題的主要研究發現如下：第一，在目前中國經濟體系中，隨著各種金融創新工具的出現，金融一體化顯著增強，實體經濟和金融經濟的聯動性非常顯著，長期來看互相關聯，中長期看實體經濟驅動效用更顯著，而短期來看金融市場驅動效用更為顯著，並且其中投資者情緒起到關鍵的中介作用；第二，新金融工具的出現對實體經濟產生了一系列重要的經濟後果，包括對上市公司的信息規制、投資行為、投資行為、企業內控等各方面都產生了重要影響，並且這種影響依賴於外部和內部的制度環境；第三，政府的經濟基礎建設、媒體治理和新的監管措施有助於降低金融深化背景下的風險問題。本課題的研究有助於我們較為準確的理解包括大股東股權質押、融資融券在內的新金融創新工具的推行所產生的影響極其影響機理，並對相關制度和監管政策進行了評判分析，研究結果對於政府監管部門後續政策的制定及投資者的投資決策具有參考價值。
