《基於期限結構模型的中國債券信用利差體系研究》是依託北京化工大學，由周榮喜擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：基於期限結構模型的中國債券信用利差體系研究
- 依託單位：北京化工大學
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：周榮喜
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
針對中國債券市場實際，推廣信用利差的概念，對中國債券信用利差體系進行系統研究。一方面，基於多項式樣條、指數樣條、B-樣條、NS及SV參數模型進行組合最佳化建模，並利用遺傳算法求解，以此來研究不同交易市場間的國債利差；另一方面，利用仿射期限結構模型和卡爾曼濾波技術提取反映巨觀經濟變化的潛在動態因子，構建中國債券信用利差體系分析框架。然後，基於時間序列模型研究信用利差的動態變化過程，並進行信用利差的擬合和預測；其次，研究影響中國債券信用利差的關鍵巨觀經濟因素，並進行靈敏度分析；再次，研究不同信用利差序列之間的相關性，建立相應的信用利差向量自回歸模型，並進行脈衝回響分析，探索中國債券市場信用風險分散的途徑；最後，分別提出相應的對策與建議，並套用於債券定價。研究成果對信用類產品定價與風險管理，投資者做出合理的投資決策，監管者制定正確的監管政策等方面均具有重要的理論意義和實用價值。
結題摘要
自項目立項後，項目組成員對國內外的前沿文獻進行了充分調研和詳細分析，從理論、模型和方法上進行了一定的創新，並進行了大量的實證研究。項目針對中國債券市場實際，推廣信用利差的概念，對中國債券信用利差體系進行系統研究。一方面，基於多項式樣條、指數樣條、B-樣條、NS及SV參數模型，建立中國銀行間債券市場和交易所債券市場中的國債利差的組合最佳化模型，並利用遺傳算法進行求解與實證。另一方面，建立了無風險收益率的兩因子仿射模型以及企業債信用價差的兩因子仿射模型，得到了企業債收益率的四因子仿射模型，利用仿射期限結構模型和卡爾曼濾波技術提取反映巨觀經濟的動態潛在因子，構建中國債券信用利差體系分析框架。然後，基於動態時間序列模型研究中國債券信用利差的動態過程，並進行信用利差的擬合和預測。其次，研究中國債券信用利差的巨觀影響因素，並進行靈敏度分析。再次，研究中國債券信用利差之間的相關性，建立相應的信用利差的向量自回歸模型，並進行脈衝回響分析，探索中國債券市場信用風險分散的可能性。最後，分別提出相應的政策建議。研究成果對投資者做出正確的投資決策，監管者制定正確的監管政策等方面均具有重要的理論意義和實用價值。此外，團隊還對投資組合最佳化、VaR、銀行業風險管理、最佳化與決策等方面進行了拓展研究。 在國家自然基金資助下，申請者及其團隊發表和完成了項目發表相關論文30篇，其中SSCI期刊1篇，SCI收錄4篇，EI收錄6篇，CSSCI收錄9篇，CSCD收錄7篇。論文發表的期刊有《Applied Economic Letters》、《Fuzzy Optimization and Decision Making》、《Journal of Systems Science and Complexity》、《管理科學學報》、《系統工程理論與實踐》等。並且將由科學出版社出版《中國債券信用價差體系研究》著作1部。團隊成員多次參加影響力較大的國內外學術會議，並進行了部分會議的分組報告。項目培養了碩士研究生12名、本科生10餘名。總之，項目完成預期的任務，項目成果在學界和業界產生了一定的影響。
