理察·坎蒂隆是第一個認識到
貨幣量增加會導致不同商品和要素價格漲幅程度不一致的經濟學家。他進而認為貨幣量的變化對
實體經濟的不同影響取決於貨幣介入經濟的方式, 以及誰是新增貨幣的持有者。這被後人稱為“坎蒂隆效應(Cantillon Effect)”
根據坎蒂隆的理論，
貨幣和
信貸供應量的變化通過
相對價格之變動而會對經濟產生重大影響。
貨幣增量並不會在同一時間等量地作用於所有價格，而是像在水裡投下一枚石頭一樣，會一圈一圈地擴散，因而，增量貨幣會對經濟產生什麼樣的影響，取決於貨幣注入的方式和渠道。增發
貨幣未必會有利於所有人，相反，這可能會伴隨一個再分配過程。先獲得
貨幣的人會推動商品價格的上漲，產生
通貨膨脹，而對於社會上的另一部分人來說，通貨膨脹政策是對他們的一種掠奪。於是通過
經濟周期過程，完成了收入的再分配。
