中銀主題策略混合型證券投資基金

中銀主題策略混合型證券投資基金是中銀基金髮行的一個混合型的基金理財產品

基本介紹

• 基金簡稱：中銀主題策略混合
• 基金類型：混合型
• 基金狀態：正常
• 基金公司：中銀基金
• 基金管理費：1.50%
• 首募規模：8.95億
• 託管銀行：廣發銀行股份有限公司
• 基金代碼：163822
• 成立日期：20120725
• 基金託管費：0.25%

投資目標

本基金以主題投資為核心，充分把握驅動中國經濟發展和結構轉型帶來的主題性投資機會，並精選獲益程度高的主題個股進行投資。在嚴格控制風險的前提下，力爭實現基金資產的長期穩定增值。

投資範圍

本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板）、債券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。

如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。

投資策略

1、大類資產配置策略

本基金根據各項重要的經濟指標分析巨觀經濟發展變動趨勢，判斷當前所處的經濟周期，進而對未來做出科學預測。在此基礎上，結合對流動性及資金流向的分析，綜合股市和債市估值及風險分析進行大類資產配置。此外，本基金將持續地進行定期與不定期的資產配置風險監控，適時地做出相應的調整。

2、股票投資策略

主題投資策略是基於自上而下的投資主題分析框架，綜合運用定量和定性的分析方法，針對經濟發展趨勢及成長動因進行前瞻性的分析，挖掘市場的長期性和階段性主題投資機會，並從中發現與投資主題相符的行業和具有核心競爭力的上市公司，力爭獲取市場超額收益，實現基金資產的長期穩定增值。

投資主題是指影響經濟發展或企業盈利的關鍵性驅動因素，由於驅動因素在影響的範圍、程度以及期限等方面的差異，形成了長期性或階段性的投資主題。一般而言，主題投資策略由四個步驟構成：主題挖掘、主題配置、個股選擇和組合建倉。

（1）主題挖掘

中國經濟結構一直在不斷地進行調整和最佳化，這是一個多層次、長周期的複雜過程。本基金在主題挖掘方面將採取縱向和橫向相結合的研究方式。縱向研究方面，本基金將通過自上而下的方式，從巨觀經濟、國家政策、社會文化、資本市場發展、科技進步等多角度出發，通過對經濟發展過程中制度性、結構性或周期性趨勢的判斷，深入分析影響經濟發展和企業贏利的關鍵性因素，從而挖掘具有深刻影響力的投資主題。縱向研究中，投資主題會隨著時間的推移發生可預期的演變，如歷次科技進步都帶來了巨大的投資機會。橫向研究方面，主題挖掘主要是指將“中國經濟結構調整”從產業結構、分配結構、交換結構、消費結構、技術結構和區域經濟結構六個方向分解，把握經濟結構調整的脈搏，細分出具有實際投資意義的細分主題。

（2）主題配置在主題投資的基礎上，將綜合考慮主題的產生原因、發展階段、市場容量以及估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍。

主題的產生原因以及該原因的持續性是決定主題配置的主要因素。在主題萌芽階段，分析人員根據對經濟規律的深刻理解和投資經驗進行判斷，研究促進主題發展的各項原因的可持續性，隨著主題的逐步形成，會出現國家政策支持、經濟數據披露，以及重大技術突破等關鍵事件作為催化因素，研究分析人員綜合考慮產生原因和催化因素，選擇出具有發展前景和投資價值的因素，把握投資機會。

主題的發展階段對相關主題的投資價值影響很大，主要運用主題的生命周期理論對其階段進行劃分。“主題的生命周期”是指投資主題對經濟和資本市場的影響持續期。不同投資主題生命周期長度不同，對經濟影響深遠的投資主題生命周期較長，事件驅動型的突發性投資主題的生命周期較短。根據投資主題對經濟和資本市場影響力的強弱，可以將主題的生命周期劃分為四個階段：主題萌芽、主題形成、主題實現和主題衰退。

主題萌芽階段：投資主題影響力並不明顯，市場對主題的關注度較低，相關行業和板塊的股票往往被低估。

主題形成階段：主題影響力不斷增強，主題得到市場的廣泛認同，出現實質性的主題催化因素，如國家政策方向或重大技術突破等，因而市場對主題反應熱烈，通過深入的數據分析可初步判斷主題的具體實現時間。

主題實現階段：主題的影響力達到鼎盛，市場對主題的各項預期逐步實現，股票價格在此時往往被高估。

主題衰落階段：主題的影響力逐步減弱並消退，此時主題已不具備投資價值。

對基金投資而言，主題萌芽期和形成期前期是比較好的介入時機，主題形成期的中後期和實現期的前期是投資收益最好的階段，而實現期的中後期則應是逐步退出此主題投資的階段。通過判斷主題的生命周期的各個階段，基金可以對主題的配置比例進行調整。

主題市場容量是指主題所覆蓋的個股流動性指標，本基金選用流動市值、總市值和日均成交金額作為主題市場容量的重要參考因素。

主題市場估值是指主題覆蓋個股的估值指標，本基金主要採用市盈率（PE）、市淨率（PB）和市銷率（PS）作為市場估值的主要參考指標。

（3）個股選擇1、 股票篩選在確立投資主題及投資主題配置比例之後，本基金將選擇與投資主題相關聯的股票進

入備選庫，並根據企業能夠受惠於投資主題的程度來確定“主題相關度”，將個股按照主題相關度進行排序。衡量主題相關度的因素主要有以下三個方面：

經濟區位分析：公司所處行業受巨觀經濟環境和國家產業政策的影響程度，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和補貼優惠、是否獲得政策支持等是主要考慮因素。

盈利能力分析：主要指公司擁有比同行業其他競爭對手更強的研究與開發新產品的能力。這種能力主要體現在生產的技術水平和產品的技術含量上。主要考慮公司主營業務收入和利潤受主題驅動的變動幅度。

競爭能力分析：包括企業的核心技術領先程度、持續的技術創新能力、市場行銷能力、公司治理結構、管理者素質以及潛在的市場需求。

2、股票精選

在股票篩選的基礎上，精選與主題相關度高、流動性好、市場估值合理且具有核心競爭力的優質上市公司。

財務指標：變現能力分析、營運能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金流量分析

估值指標：市盈率（PE）、市淨率（PB）、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市銷率（PS）和總市值。

流動性：主要參考指標為股票的流動市值、總市值和日均成交金額等指標。

3、債券投資策略

依據資產配置結果，本基金將在部分階段以改善組合風險構成為出發點配置債券資產。首先根據巨觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，並充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期和期限結構配置；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合因素確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。

（1）久期管理

債券久期是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。衡量利率變化對債券組合資產價值影響的一個重要指標即為債券組合的久期。本基金將在對國內巨觀經濟要素變化趨勢進行分析和判斷的基礎上，通過有效控制風險，基於對利率水平的預測和股票基金中債券投資相對被動的特點，進行以“目標久期”為中心的資產配置，以收益性和安全性為導向配置債券組合。

（2）期限結構配置

在組合久期既定的情況下，債券投資組合的期限配置是債券資產配置的一個重要環節。由於期限不同，債券對市場利率的敏感程度也不同，本基金將結合對收益率曲線變化的預測，採取下面的幾種策略進行期限結構配置：首先採取主動型策略，直接進行期限結構配置，通過分析和情景測試，確定長、中、短期三種債券的投資比例。然後與數量化方法相結合，結合對利率走勢、收益率曲線的變化情況的判斷，適時採用不同投資組合中債券的期限結構配置。

（3）確定類屬配置

收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。按照市場的劃分，可以將債券分為銀行間債券與交易所債券，按照發行主體劃分，又可以將債券分為國債、金融債、企業債、可轉債、資產支持證券等。本基金考察債券品種的相對價值是以其收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧相關類屬的基本面分析。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。

（4）個債選擇

本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上，通過對個體券種的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級，選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價失誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。

4、現金管理在現金管理上，本基金通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金

運作中的流動性需求。

5、權證投資策略權證為本基金輔助性投資工具。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證

券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。

收益分配原則

1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6 次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若基金契約生效不滿3 個月可不進行收益分配；

2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；

3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額

淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；

4、每一基金份額享有同等分配權；

5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。